Ράλι δίχως τέλος για τον χρυσό – Γιατί έγινε το αγαπημένο καταφύγιο των επενδυτών

Τα πάνω κάτω έχει φέρει η εμπορική πολιτική Τραμπ στις αγορές, με τους επενδυτές να συσσωρεύονται στον χρυσό, αναζητώντας ασφαλές καταφύγιο και απογειώνοντας την τιμή του, ενώ την ίδια ώρα τα αμερικανικά ομόλογα και το δολάριο υποχωρούν.

Οπως παρατηρεί ο διευθυντής της Commonwealth Bank of Australia για την έρευνα εξόρυξης και ενεργειακών εμπορευμάτων, Vivek Dhar, η ελκυστικότητα των ομολόγων ΗΠΑ και του δολαρίου έχει μειωθεί μετά το sell off που σημειώθηκε, εκτοξεύοντας τη ζήτηση για χρυσό.

Οι τιμές του χρυσού διανύουν ένα ράλι, που φαίνεται ασταμάτητο, σπάζοντας το φράγμα των 3.500 δολαρίων ανά ουγγιά την Τρίτη, με περισσότερους αναλυτές να προβλέπουν ότι οι τιμές θα αυξηθούν περαιτέρω.

Συγκεκριμένα, η GP Morgan αναμένει ότι το πολύτιμο μέταλλο θα φτάσει κατά μέσο όρο στα 3.675 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέταρτο τρίμηνο του 2025 και στα 4.000 δολάρια έως το δεύτερο τρίμηνο του 2026.

Αντίθετα, τα αμερικανικά ομόλογα αντιμετωπίζουν sell off τις τελευταίες εβδομάδες, με την απόδοση των 30ετών να φτάνει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023 στις αρχές αυτού του μήνα.

Οσο για το δολάριο, ο δείκτης έχει υποχωρήσει κατά 8% μέχρι στιγμής φέτος, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.

Ενώ οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν από τα υψηλά που σημείωσαν νωρίτερα αυτόν τον μήνα και το δολάριο ενισχύθηκε οριακά καθώς ο Τραμπ υπαναχώρησε στα σχόλια που έκανε για την απόλυση του προέδρου της Federal Reserve Jerome Powell, η θέση των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων μεταξύ των επενδυτών έχει ήδη πληγεί.

Η εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ, στην οικονομία τους και στα βασικά περιουσιακά τους στοιχεία, το δολάριο και τα ομόλογα, έχει μειωθεί, δήλωσε χαρακτηριστικά στο CNBC ο οικονομολόγος του World Gold Council, John Reade.

Ο πυρετός του χρυσού

Η παραδοσιακά αντίστροφη σχέση μεταξύ των αποδόσεων του Δημοσίου και του χρυσού φαίνεται να έχει καταρρεύσει. Συνήθως, όταν οι αποδόσεις είναι υψηλότερες, ο χρυσός γίνεται λιγότερο ελκυστικός δεδομένου ότι το πολύτιμο μέταλλο δεν έχει τόκους.

Οι δασμοί αναμένεται να αυξήσουν τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, γεγονός που συνεπάγεται υψηλότερα μελλοντικά επιτόκια, και αυτό με τη σειρά του πιέζει τα ομόλογα, εξηγεί ο Michael Ryan, λέκτορας στη σχολή λογιστικής, χρηματοοικονομικής και οικονομίας του Πανεπιστημίου του Waikato.

«Ο χρυσός, ωστόσο, θεωρείται ιστορικά ως αντιστάθμισμα στον πληθωρισμό, κάτι που μπορεί να εξηγήσει την προτίμησή του, πρόσθεσε.

Ένας άλλος παράγοντας για την κατάρρευση της παραδοσιακής σχέσης μεταξύ χρυσού και αμερικανικών ομολόγων θα ήταν η φθίνουσα εμπιστοσύνη στην Αμερική και στο αφήγημα για την εξαιρετική αμερικανική οικονομική πολιτική, είπαν αναλυτές στο CNBC.

«Υπάρχει μια φθίνουσα εμπιστοσύνη στα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ λόγω τόσο οικονομικών όσο και γεωπολιτικών αβεβαιοτήτων», δήλωσε η Soni Kumari, στρατηγική αναλύτρια στην ANZ.

Οι αγορές θεωρούν ευρέως τον πόλεμο των δασμών του Τραμπ ως λάθος πολιτικής και η ανεξαρτησία του χρυσού από οποιαδήποτε νομισματική και δημοσιονομική πολιτική έχει ενισχύσει την απήχησή του.

«Σε αντίθεση με τα νομίσματα ή τα κρατικά ομόλογα, ο χρυσός δεν ενέχει πιστωτικό κίνδυνο και δεν συνδέεται με την οικονομική ή πολιτική τροχιά μιας μόνο οικονομίας», δήλωσε ο Alexander Zumpfe, ανώτερος έμπορος πολύτιμων μετάλλων στην Heraeus. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό σε περιόδους που η εμπιστοσύνη στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά μέσα κλονίζεται.

Την ίδια στιγμή, ακόμη περισσότερη λάμψη προσδίδει στον χρυσό το ασθενέστερο δολάριο το οποίο γενικά καθιστά τα εμπορεύματα με τιμές σε δολάρια, συμπεριλαμβανομένου του χρυσού, πιο ελκυστικά για τους κατόχους άλλων νομισμάτων.

Το δολάριο

Οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών, οι οποίες είχαν υποβαθμίσει τον χρυσό σε σύγκριση με τις αντίστοιχες ανεπτυγμένες αγορές, έχουν στραφεί τώρα στο πολύτιμο μέταλλο και είναι πιθανό να παραμείνουν ισχυροί αγοραστές καθώς απομακρύνονται από το δολάριο ως αποθεματικό, δήλωσε ο Eli Lee, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Bank of Singapore.

Το πρόσφατο ξεπούλημα του δολαρίου πυροδότησε συζητήσεις για μια παγκόσμια αποδολαριοποίηση, θέτοντας υπό αμφισβήτηση την ελκυστικότητά του ως αποθεματικού νομίσματος του κόσμου.

Ο χρυσός έχει λειτουργήσει ως πιθανό εναλλακτικό κύριο αποθεματικό νόμισμα αρκετές φορές.

Αν και το ξεπούλημα του δολαρίου ήταν επωφελές για τον χρυσό, είναι ακόμα δύσκολο να δούμε ένα μέλλον με υλική μετατόπιση από το δολάριο, δεδομένου του κόστους μεταφοράς και αποθήκευσης χρυσού, δήλωσε ωστόσο, ο Dhar της CBA.

Πηγή: OT