Συντονισμένη απάντηση απέναντι στις κερδοσκοπικές πιέσεις αναζητεί η κυβέρνηση

27

Η «κατάρρευση» των τραπεζικών μετοχών και οι ανοικτές, μαζικές, πωλήσεις κρατικών ομολόγων εντείνουν τις κερδοσκοπικές πιέσεις στην ελληνική οικονομία.

Τις τελευταίες εβδομάδες, ένας συνδυασμός παραγόντων, όπως τα οξυμένα δημοσιονομικά προβλήματα της ελληνικής οικονομίας, η έλλειψη αξιοπιστίας απέναντι στην Κομισιόν και τις αγορές, οι κινδυνολογικές εκθέσεις ξένων οίκων και η αντιπαράθεση κυβέρνησης – ΤτΕ για το έλλειμμα, έδωσε την αφορμή σε κερδοκοπικά hedge funds να προχωρήσουν σε ανοικτό «σορτάρισμα» ομολόγων και τραπεζικών μετοχών.

Το ασφάλιστρο κινδύνου εκτοξεύθηκε στις 220 μονάδες βάσης και η διαφορά επιτοκίων με τα γερμανικά ομόλογα «άνοιξε» πάνω από τις 200 μονάδες (2%). Σημειώνεται ότι η αύξηση του spread κατά 1% συνεπάγεται πρόσθετη επιβάρυνση για τον προϋπολογισμό της τάξεως των 900 εκατ. ευρώ.

Έτσ, αν μέσα στις δύο τελευταίες εβδομάδες το spread έχει διερυνυθεί κατά 0,50% περίπου, το πρόσθετο κόστος είναι 450 εκατ. ευρώ. 

Οι θεσμικοί επενδυτές πωλούν μαζικά τα ομόλογα, προκειμένου στις αρχές του 2010 (όταν εκτελείται το μεγαλύτερο μέρος του ετήσιου δανειακού προγράμματος), να αγοράσουν σε χαμηλότερες τιμές και με υψηλότερα επιτόκια. 

Κορυφαία κυβερνητικά στελέχη τονίζουν ότι απαιτείται «ψυχραιμία και σταθερότητα» στις κινήσεις επί της οικονομικής πολιτικής και επισημαίνουν ότι «η επίθεση που εκδηλώθηκε στα ελληνικά ομόλογα δεν εξηγείται σε αυτή τη φάση από τα δεδομένα».

Το θέμα αυτό απασχόλησε και τη συνάντηση που είχε την Πέμπτη το προεδρείο της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών με τον διοικητή της ΤτΕ Γ.Προβόπουλο. Οι τραπεζίτες συμφώνησαν ότι η υποχώρηση των τιμών των ομολόγων και των τραπεζικών μετοχών είναι υπερβολική και ότι η κατάσταση είναι δύσκολη αλλά βελτιούμενη.

Αξίζει, τέλος, να σημειωθεί ότι επιμένουν οι φήμες για ενδεχόμενη συμφωνία μαζικής αγοράς ελληνικών ομολόγων από τη Κίνα, με τη διαμεσολάβηση γνωστής αμερικανικής τράπεζας, που φέρεται, μάλιστα, να πρωταγωνιστεί στο «ξεπούλημα» των τραπεζικών μετοχών τις τελευταίες εβδομάδες.

Ανακοινώσεις γι αυτό το θέμα αναμένονται μέσα στις επόμενες ημέρες. Είναι αυτονόητο πως αν συμβεί κάτι τέτοιο (εξαρτάται, βεβαίως, και από τους όρους), το κλίμα θα αλλάξει άρδην στην ελληνική αγορά. 

FT: «Ελλάδα και Ντουμπάι δείχνουν ότι το σύστημα είναι ακόμα ασταθές»

Νέο δημοσίευμα για την ελληνική οικονομία έχει την Παρασκευή η βρετανική εφημερίδα Financial Times, η οποία έχει χαρακτηρίσει την Ελλάδα «Ισλανδία του Αιγαίου».

»Το γεγονός ότι τα CDS της Ελλάδας διευρύνθηκαν από τις 5 στις 200 μονάδες, δεν σημαίνει ότι η χώρα θα χρεοκοπήσει ή ότι θα υπάρξει διάσπαση της ευρωζώνης. Άλλωστε η αγορά CDS δεν έχει υψηλή ρευστότητα και αυτές οι έντονες διακυμάνσεις μπορούν να συμβούν ακόμη και με χαμηλούς όγκους συναλλαγών. Αυτό που δείχνει, όμως, η αγορά CDS είναι πόσο πιθανό είναι το tail risk, πόσο πιθανό είναι να συμβούν τα απίστευτα. Ή για να το πούμε με άλλα λόγια δείχνει τι πιστεύουν οι επενδυτές ότι μπορεί να συμβεί σε περίπτωση που η τρέχουσα δημοσιονομική κατάσταση γίνει ακόμη πιο ακραία.

»Οι επενδυτές έχουν την τάση να ξεχνούν τι μπορεί να προκαλέσουν οι ακραίες καταστάσεις. ΑΆλλωστε γνώριζαν εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα την υπερβολική μόχλευση του Ντουμπάι. Νόμιζαν ότι δεν κινδυνεύουν, υπό το πρίσμα ότι οι ξένοι επενδυτές ήταν προστατευμένοι. Τώρα αυτή η αντίληψη άλλαξε. Το tail risk επανεμφανίστηκε και μάλιστα με επιθετικό τρόπο. Ως εκ τούτου δεν αποτελεί έκπληξη για κανένα το γεγονός ότι τα CDS και άλλων υπερχρεωμένων αναδυόμενων χωρών, όπως η Ουγγαρία διευρύνθηκαν περαιτέρω ή γιατί αυτό συνέβη στα ελληνικά CDS.»

Για κάποιο διάστημα οι επενδυτές ήθελαν να πιστεύουν ότι μόνο οι αναδυόμενες αγορές είχαν την τάση ή τον κίνδυνο να βρεθούν αντιμέτωπες με δημοσιονομικά σοκ. Τα θεμελιώδη δεδομένα του χρέους του Ντουμπάι δεν είναι και τόσο διαφορετικά από τα αντίστοιχα της Ελλάδας ή ακόμη και των ΗΠΑ. Ξαφνικά, η διαχωριστική γραμμή μεταξύ αναδυόμενων και ανεπτυγμένων χωρών έγινε λιγότερο διακριτή.

»Ίσως ο καλύτερος τρόπος να αντιμετωπίσουμε τόσο τα γεγονότα στο Ντουμπάι -όσο και τα ελληνικά CDS- είναι να τα θεωρήσουμε ως προειδοποίηση. Το τελευταίο διάστημα στο χρηματοοικονομικό σύστημα έχει επιστρέψει μία αίσθηση ισορροπίας, εξαιτίας των τεράστιων προγραμμάτων στήριξης από τις κεντρικές τράπεζες. Επίσης έχει καταγραφεί ράλι στις αποτιμήσεις, στηριζόμενο και αυτό στις «ενέσεις» ρευστότητας.»

»Όμως, η σκληρή αλήθεια είναι ότι αρκετές από τις αιτίες που δημιούργησαν εξ αρχής την κρίση, όπως για παράδειγμα η υπερβολική μόχλευση, εξακολουθούν να υπάρχουν. Κάτω από την αύρα της σταθερότητας παραμονεύουν οι πιθανοί κίνδυνοι. Εάν τα χθεσινά γεγονότα έκαναν τους επενδυτές να θυμηθούν την παραπάνω πραγματικότητα, τότε αυτό είναι πολύ καλό. Όχι μόνο για το Ντουμπάι αλλά και για την Ελλάδα.»

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ