Διευκρινήσεις από την Ελληνική Ένωση Τραπεζών για τι είναι τα δομημένα ομόλογα

93

Εν όψει της συνεχιζόμενης δημόσιας συζήτησης αναφορικά με το ρόλο τραπεζών-μελών της στην αναδοχή, διακίνηση και έκδοση «δομημένων» ομολόγων και λαμβανομένης υπόψη της σύγχυσης που φαίνεται να έχει προκληθεί ως προς τη φύση και επικινδυνότητα των εν λόγω χρηματοπιστωτικών προϊόντων, η Ελληνική Ένωση Τραπεζών επισημαίνει τα ακόλουθα:

1. Τα δομημένα ομόλογα είναι μια ειδική κατηγορία ομολόγων μακροχρόνιας διάρκειας, που σχεδιάζονται ώστε οι κάτοχοί τους να έχουν την ευκαιρία να εκμεταλλευτούν συγκεκριμένες συνθήκες στις αγορές χρήματος, και κυρίως τη διαφορά μεταξύ βραχυχρόνιων και μακροχρόνιων επιτοκίων.

Η έκδοση δομημένων ομολόγων αποτελεί εδώ και χρόνια διεθνή πρακτική, στην οποία έχουν προσφύγει για την άντληση δανειακών κεφαλαίων υπό ευνοϊκούς όρους το Δημόσιο αρκετών χωρών (π.χ. Ιταλία, Αυστρία, Γερμανία, Γαλλία), διεθνείς φορείς (όπως π.χ. η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων), αλλά και επιχειρήσεις, περιλαμβανομένων των τραπεζών.

Το μέγεθος της αγοράς δομημένων ομολόγων διεθνώς είναι πλέον τόσο μεγάλο, ώστε να προσεγγίζει το 1 τρις ευρώ

2. Η έκδοση δομημένων ομολόγων γίνεται πάντοτε σύμφωνα με το υφιστάμενο θεσμικό και ρυθμιστικό πλαίσιο και τις βέλτιστες πρακτικές που επικρατούν διεθνώς.

3. Το προϊόν «δομημένο» ομόλογο δεν είναι παρά μία ακόμα από τις πολλές εναλλακτικές επενδυτικές λύσεις που έχουν διαμορφωθεί στις σύγχρονες οικονομίες της αγοράς και διατίθενται σε ιδιώτες, θεσμικούς επενδυτές, αλλά και τράπεζες με στόχο τη βελτιστοποίηση σε βάθος χρόνου των αποδόσεών τους και τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου τους στο πλαίσιο της μακροχρόνιας επενδυτικής στρατηγικής τους.

Συνεπώς είναι εύλογο να γίνεται κατανομή κεφαλαίων μεταξύ ομολόγων σταθερού επιτοκίου, ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου και δομημένων ομολόγων, τα οποία δεν είναι παρά μια σύνθετη παραλλαγή των ομολόγων κυμαινόμενου επιτοκίου.

Η συνήθως μακροχρόνια διάρκεια των εκδόσεων αυτών συνάδει κατ εξοχήν με τη μακροπρόθεσμη επενδυτική στρατηγική που πρέπει εκ της φύσεως τους να έχουν τα ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία. Οι τίτλοι διακρατούνται από τα ταμεία αυτά συνήθως έως τη λήξη τους, διότι ζητούμενο είναι η κάλυψη των τρεχουσών ταμειακών υποχρεώσεών τους.

4. Οι κάτοχοι δομημένων ομολόγων δεν διακινδυνεύουν το κεφάλαιό τους. Εκτίθενται μόνο σε κίνδυνο μεταβλητότητας των επιτοκίων της αγοράς. Συγκεκριμένα:

α) Τα δομημένα ομόλογα φέρουν τον πιστωτικό κίνδυνο του εκδότη τους, ακριβώς όπως όλες οι κατηγορίες ομολόγων. Αυτό σημαίνει ότι κατά τη λήξη των ομολόγων καταβάλλεται πλήρης η ονομαστική τους αξία, διότι οι εκδότες είναι υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας.

β) Επίσης, όπως όλες οι κατηγορίες ομολόγων, τα δομημένα ομόλογα φέρουν κίνδυνο αγοράς. Ο κίνδυνος αυτός συνίσταται στο ενδεχόμενο μείωσης της αγοραίας τιμής τους λόγω των μεταβολών του επιπέδου των επιτοκίων (που ισχύει για όλα τα ομόλογα), και της διαφοράς βραχυχρόνιων και μακροχρόνιων επιτοκίων (που είναι ένα από τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά των δομημένων ομολόγων).

5. Οι χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην αγορά δομημένων ομολόγων, όπως και όλων των χρηματοπιστωτικών τίτλων εν γένει, υπόκεινται στην εποπτεία των αρμοδίων αρχών σύμφωνα με τις διατάξεις της κείμενης νομοθεσίας.

Σχόλιο του ΣΥΝ

«Οι τράπεζες με την ανακοίνωσή τους υποτιμούν τη νοημοσύνη του ελληνικού λαού και κυρίως των ασφαλισμένων, προσπαθώντας να δικαιολογήσουν τα αδικαιολόγητα και την καταλήστευση των Ταμείων από την οποία αυτές, πρώτα απ’ όλα, ωφελήθηκαν», σχολίασε ο Π. Λαφαζάνης, υπεύθυνος Οικονομικής και Κοινωνικής Πολιτικής του ΣΥΝ, αναφερόμενος στην ανακοίνωση της ΕΕΤ.

«Αφού, λοιπόν, οι τράπεζες θεωρούν τόσο ωφέλιμα και ευλογημένα τα «δομημένα» ομόλογα για τα Ταμεία, υπάρχει τρόπος να αποφύγουν τυχόν ζημίες που θα υποστούν: να μιμηθούν τη JP Morgan και να επιστρέψουν τα λεφτά στα Ταμεία, ζητώντας παράλληλα να ακυρωθούν οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων που συνομολόγησαν με το Δημόσιο. Ιδού η Ρόδος ιδού και το πήδημα», πρόσθεσε ο κ. Λαφαζάνης.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ