Συγκρατημένη αισιοδοξία για συμφωνία στο PSI

Συγκρατημένη αισιοδοξία για συμφωνία με τους ιδιώτες πιστωτές που εκπροσωπεί το IIF, ακόμα και μέσα στην ερχόμενη εβδομάδα, εκφράζουν κυβερνητικά στελέχη, μετά τη συνάντηση που είχε νωρίς το μεσημέρι της Πέμπτης ο πρωθυπουργός Λ. Παπαδήμος και ο υπουργός Οικονομικών Ευ. Βενιζέλος με τον Τσαρλς Νταλάρα στο Μέγαρο Μαξίμου.

Στη συνάντηση ήταν παρών και ο συμπρόεδρος της επιτροπής των ιδιωτών πιστωτών, Ζαν Λεμιέρ, ο οποίος είναι σύμβουλος του προέδρου της BNP Paribas.

«Είμαι επιφυλακτικός και πολύ αισιόδοξος μετά απ’ αυτή τη συνάντηση δύο ωρών με τον κ. Νταλάρα, τον Λεμιέρ και τον πρωθυπουργό Παπαδήμο», δήλωσε ο κ. Βενιζέλος, προσθέτοντας ότι αναμένει θετικές εξελίξεις από την συνεδρίαση των αξιωματούχων των υπουργείων Οικονομικών της Ευρωζώνης, του λεγόμενου Euro Working Group το απόγευμα στις Βρυξέλλες.

Το απόγευμα, ο επικεφαλής του Συμβουλίου Οικονομικών Εμπειρογνωμόνων Γ. Ζανιάς και του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους Π. Χριστοδούλου θα βρεθούν στις Βρυξέλλες για τη συνεδρίαση του Euro Working Group.

Οι επαφές της κυβέρνησης με το IIF για το PSI αναμένεται να συνεχισθούν και την Παρασκευή. Ο κ. Νταλάρα θα αποχωρήσει από την Αθήνα το πρωί του Σαββάτου.

Σε πρώτη φάση, πρέπει να υπάρξει συμφωνία για το «τεχνικό» κομμάτι, δηλαδή το ύψος του «κουρέματος» στην ονομαστική αξία (50%), τα επιτόκια των νέων ομολόγων (μεταξύ 4% και 5%) και τη χρονική διάρκεια τους (20-30 έτη).

Σε ό,τι αφορά το κουπόνι των νέων ομολόγων, το πιο δύσκολο κομμάτι στη διαπραγμάτευση, οι τράπεζες θα έχουν δύο επιλογές: Είτε 20ετές ομόλογο με επιτόκιο 4% ή 30ετές με 5%.

Η ζημία σε όρους καθαρής παρούσας αξίας (NPV) αναμένεται να διαμορφωθεί κοντά στο 70%. Συμφωνία υπάρχει και για την υπαγωγή των νέων ομολόγων στο αγγλικό δίκαιο.

Από τα 206 δισ. ευρώ που έχουν στην κατοχή τους οι ιδιώτες, θα κοπεί το 50%, το υπόλοιπο 35% θα δοθεί μέσω των νέων ομολόγων και το 15% σε μετρητά.

«Αγκάθι» για την ομαλή ολοκλήρωση του σχεδίου ανταλλαγής είναι το ποσοστό συμμετοχής. Αν διαμορφωθεί σε χαμηλά επίπεδα (πέριξ του 60%), τότε είτε ο δημόσιος τομέας (κράτη της Ευρωζώνης και ΔΝΤ) θα πρέπει να δώσει περισσότερα χρήματα από τα 100+30 δισ. ευρώ, είτε να επωμισθούν οι ιδιώτες μεγαλύτερες απώλειες.

Και αυτό την ίδια ώρα που η επικεφαλής του ΔΝΤ Κρ. Λαγκάρντ φέρεται να ζητεί να δοθούν περισσότερα χρήματα στην Ελλάδα. Το θέμα αυτό θα συζητηθεί στη Σύνοδο Κορυφής της ΕΕ που θα γίνει στις 29 Ιανουαρίου στις Βρυξέλλες.

Ρήτρες συλλογικής δράσης

Ανοικτό παραμένει το ενδεχόμενο να επιβληθούν ρήτρες συλλογικής δράσης (Collective Action Clauses – CAC’s), με τις οποίες υποχρεώνεται η μειοψηφία των ομολογιούχων να αποδεχθεί τους ίδιους όρους με τους οποίους συμφωνεί η πλειοψηφία.

Συνήθως, το ποσοστό της πλειοψηφίας είναι 65% με 75%. Στα ελληνικά ομόλογα υπό ξένο δίκαιο, σε ορισμένα το ποσοστό είναι 66% και σε άλλα 75%.

Η ενεργοποίηση των ρητρών θα οδηγήσει -κατά πάσα πιθανότητα- σε πιστωτικό γεγονός και την πληρωμή των CDS.

«Η Ελλάδα θα μπορούσε να εισάγει, αναδρομικά, τα CAC’s σε όλα τα υφιστάμενα ομόλογα και με αυτό τον τρόπο να εξαναγκάσει τα hedge funds, που τώρα ευελπιστούν να αντλήσουν σημαντικό κέρδος, να προσυπογράψουν τη συμφωνία», φέρεται να δήλωσε στο Reuters πηγή από χώρα της Ευρωζώνης.

Εναλλακτικά, υπάρχει το ενδεχόμενο να ολοκληρωθεί σε εθελοντική βάση του PSI και εν συνεχεία, σε δεύτερη φάση, να γίνει μία υποχρεωτική αναδιάρθρωση που θα πλήξει όσους δεν συμμετείχαν στο PSI.

Σημειώνεται ότι επενδυτικά κεφάλαια -hedge funds και όχι μόνο- έχουν τοποθετηθεί τους τελευταίους μήνες σε χαμηλά επίπεδα στα ελληνικά ομόλογα, ενώ παράλληλα έχουν στην κατοχή τους CDS.

Στόχος τους είναι είτε να αποπληρωθούν στο 100% στη λήξη των ομολόγων είτε να προκληθεί πιστωτικό επεισόδιο και να πληρωθούν από τα CDS.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ