Επιφυλάξεις στις αγορές για τα αποτελέσματα της ενεργοποίησης του μηχανισμού στήριξης
Έπειτα από τον αρχικό ενθουσιασμό που προκάλεσε στις αγορές η ανακοίνωση του επίσημου αιτήματος της Ελλάδας για την ενεργοποίηση του μηχανισμού στηιξης ΕΕ-ΔΝΤ, οι επιφυλάξεις επανήλθαν γρήγορα στην επιφάνεια, εν αναμονή διευκρινίσεων για τον χρόνο και τους όρους εκταμίευσης της βοήθειας.
Έπειτα από τον αρχικό ενθουσιασμό που προκάλεσε στις αγορές η ανακοίνωση του επίσημου αιτήματος της Ελλάδας για την ενεργοποίηση του μηχανισμού στηιξης ΕΕ-ΔΝΤ, οι επιφυλάξεις επανήλθαν γρήγορα στην επιφάνεια, εν αναμονή διευκρινίσεων για τον χρόνο και τους όρους εκταμίευσης της βοήθειας.
Την Παρασκευή, μία ημέρα μετά την κατάσταση πανικού που δημιουργήθηκε στην αγορά ομολόγων, το spread στο 10ετές ομόλογο υποχώρησε ακόμα και κάτω από τις 500 μονάδες βάσης, ενώ την Πέμπτη είχε εκτοξευθεί σε επίπεδα άνω των 600 μονάδων, τα υψηλότερα από τις αρχές του 1998.
Τελικά, η διαφορά απόδοσης με το αντίστοιχο γερμανικό ομόλογο έκλεισε στις 559 μονάδες. Μόνο τις δύο τελευταίες εβδομάδες, αυξήθηκε πάνω από 200 μονάδες.
Τα spreads στις βραχυπρόθεσμες διάρκειες αυξήθηκαν, με το spread του 2ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται στις 958 μονάδες, του 3ετούς στις 942 μονάδες και του 5ετούςστις 739,4 μονάδες βάσης.
Το ασφάλιστρο κινδύνου έκλεισε με με μικρή πτώση στις 619 μονάδες. Στις 17 Μαρτίου, ήταν στις 287 μονάδες.
Ανάλογη εικόνα υπήρξε και στο Χρηματιστήριο. Μετά το «άλμα» 4,5% που σημείωσε μετά την ανακοίνωση της είδησης για την ενεργοποίηση του μηχανισμού στήριξης, γύρισε ακόμα και σε αρνητικό έδαφος, για να κλείσει τελικά με απώλειες 0,15%.
Το spread του 10ετούς ομολόγου ήταν κοντά στις 130 μονάδες βάσης πριν από έξι μήνες περίπου.
Το Ελληνικό Δημόσιο δανείστηκε το 2009 με μεσοσταθμικό spread 226 μονάδες, ενώ εφέτος η επιπλέον ετήσια επιβάρυνση για πληρωμές τόκων υπολογίζεται σε περίπου 1 δισ. ευρώ, με μεσοσταθμικό spread κοντά στις 400 μονάδες.
Το επιτόκιο δανεισμού της Ελλάδας είναι κοντά στο 8% (spread 500 μονάδες), της Πορτογαλία 4,5% (spread 130 μονάδες), της Ισπανίας 4,3% (spread 90 μονάδες) και της Ιταλίας 3,9% (spread 70 μονάδες).
Η έντονη νευρικότητα σε ομόλογα και Χρηματιστήριο συνδέεται στενά και με τη φημολογία που υπάρχει σε διεθνές επίπεδο περί ενδεχόμενης αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους (δηλαδή, αποπληρωμής μέρους του χρέους, για παράδειγμα στα 100 ευρώ δάνειο η Ελλάδα θα πληρώσει τα 70), κάτι που διαψεύδει ρητά και κατηγορηματικά η κυβέρνηση.
«Δεν αγοράζουμε ελληνικά ομόλογα, γιατί υπάρχουν τόσα πολλά άλυτα προβλήματα», είπε στο Bloomberg ο επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Frankfurt Trust, Ραλφ Αρενς. «Με το να ζητήσουν το πακέτο, δεν θα καθησυχάσουν την αγορά», προσέθεσε.
«Δεν θα αγγίξουμε την Ελλάδα (σ.σ. τα ελληνικά ομόλογα), προς το παρόν», λέει από την πλευρά του ο επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Alliance Trust, Ροντ Ντέιβιντσον. «Η αγορά θέλει να ξεκαθαριστεί αν υπάρχει ενδεχόμενο κάποιας μορφής αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους. Υπάρχει τόσο πολύ αβεβαιότητα και μεταβλητότητα», σημειώνει.
Τις φήμες περί αναδιάρθρωσης εντείνει και η εικόνα της ελληνικής αγοράς ομολόγων, με την αρνητική κλίση της καμπύλης αποδόσεων, δηλαδή με το γεγονός ότι τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα έχουν υψηλότερα επιτόκια σε σχέση με τα μακροπρόθεσμα.
Επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής
Διαφορετική επιλογή είναι ο χρονικός αναπροσδιορισμός του χρέους, δηλαδή η επιμήκυνση της διάρκειας αποπληρωμής των ομολόγων.
Σύμφωνα με ανάλυση της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, το Ελληνικό Δημόσιο εάν προχωρούσε, σε συναινετική βάση με τους πιστωτές της, σε μια επιμήκυνση του χρόνου λήξης των ομολόγων με ωρίμανση έως το 2014, θα μπορούσε να επιτύχει όφελος 14,3 δισ. ευρώ.
Τα ομόλογα σταθερού επιτοκίου που λήγουν έως το 2014 είναι αξίας 93,62 δισ. ευρώ και το κόστος εξυπηρέτησης (τόκοι) ανέρχεται στα 12,1 δισ. ευρώ. Έτσι, λοιπόν, οι συνολικές δανειακές ανάγκες της Ελλάδας έως το 2014 είναι 105,73 δισ. ευρώ.
Σε περίπτωση χρονικής αναδιάρθρωσης του χρέους με επιμήκυνση του χρόνου λήξης των ομολόγων έως τις 23/4/2020, μια τέτοια κίνηση θα επέτρεπε τη μείωση των αναγκών αναχρηματοδότησης κατά την ίδια περίοδο, κατά 93,6 δισ. ευρώ ή 39% του ΑΕΠ.
Με την παραδοχή ότι το swap μιας τέτοιας συναλλαγής θα φέρει επιτόκιο 4,74% (το μεσοσταθμικό επιτόκιο του δημοσίου χρέους με λήξη 2011-2014), η Ελλάδα θα μπορούσε να επιτύχει εξοικονόμηση στο κόστος εξυπηρέτησης χρέους κατά 14,3 δισ. ευρώ, σε σχέση με ένα επιτόκιο στη δεκαετία, στο 6,25%.
Στις 30 και 31 Ιανουαρίου, στο Ολύμπια θα πραγματοποιηθεί η συναυλία «Δύο Επέτειοι, Μία Σκηνή» - αφορμή τη συμπλήρωση 30 δημιουργικών χρόνων του συνθέτη Κώστα Λειβαδά και για τα 40 χρόνια της Ορχήστρας Νυκτών Εγχόρδων «Θανάσης Τσιπινάκης» του Δήμου Πατρέων.
![Άκρως Ζωδιακό: Τα Do’s και Don’ts στα ζώδια σήμερα [Τρίτη 20.01.2026]](https://www.in.gr/wp-content/uploads/2026/01/danie-franco-wEuWV0Vz9uw-unsplash-315x220.jpg)
Αριθμός Πιστοποίησης Μ.Η.Τ.232442