Περισσότερους περιορισμούς και διαφάνεια προωθεί για short selling και CDS η Κομισιόν

Τις νομοθετικές της προτάσεις για τη ρύθμιση της αγοράς των «ανοικτών πωλήσεων» και των συναλλαγών με CDS, που περιλαμβάνουν υποχρεώσεις μεγαλύτερης «δέσμευσης» των επενδυτών και παροχής περισσότερων πληροφοριών σε ένα από τα θεωρούμενα ως πιο θολά χρηματοπιστωτικά τοπία, παρουσίασε η Κομισιόν, στοχεύοντας στην εφαρμογή τους μέχρι το τέλος του 2012.

Η δέσμη νομοθετημάτων που παρουσίασε την Τετάρτη ο Επίτροπος Εσωτερικής Αγοράς Μισέλ Μπαρνιέ στοχεύει σε ένα «νέο, υγιέστερο χρηματοπιστωτικό σύστημα» δύο χρόνια μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση και μήνες μετά το θόρυβο γύρω από τα CDS των ελληνικών κρατικών ομολόγων και τη συμβολή τους στην αύξηση του δημόσιου χρέους.

Σχετικά με το short selling, το σχέδιο κανονισμού προτείνει τα πληροφοριακά στοιχεία για τα συμβόλαια παραγώγων OTC να διαβιβάζονται σε αποθετήρια συναλλαγών ώστε οι αρμόδιες εθνικές και κοινοτικές εποπτικές αρχές να μπορούν να τα συμβουλεύονται και να γίνουν περισσότερες πληροφορίες διαθέσιμες σε όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Η Επιτροπή προτείνει επίσης να γίνεται ο διακανονισμός (συμψηφισμός) των τυποποιημένων συμβολαίων εξωχρηματιστηριακών παραγώγων μέσω κεντρικών αντισυμβαλλομένων (ΚΑ-CCP). Έτσι, θα μειωθεί, κατά την Επιτροπή, ο πιστωτικός κίνδυνος αντισυμβαλλομένου, δηλαδή ο κίνδυνος αθέτησης από πλευράς ενός των μερών.

Η πρόταση της Επιτροπής, η οποία ευθυγραμμίζεται πλήρως με τις δεσμεύσεις της ΕΕ στο πλαίσιο της ομάδας G20 και με την προσέγγιση του θέματος από τις Ηνωμένες Πολιτείες, περνάει τώρα στο στάδιο εξέτασής της από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και από τα κράτη μέλη, αναφέρει η Επιτροπή. Ο κανονισμός, αφού εγκριθεί, θα τεθεί σε εφαρμογή από το τέλος του 2012.

Η πρόταση αυξάνει, όπως σημειώνει η Επιτροπή, τη διαφάνεια, (με την απαίτηση να επισημαίνονται ως «short» όλες οι εντολές μετοχών στις αγορές διαπραγμάτευσης (η λεγόμενη επισήμανση ανοικτής πώλησης, «flagging»), εάν συνεπάγονται ανοικτή πώληση), ούτως ώστε οι ρυθμιστικές αρχές να γνωρίζουν ποιες συναλλαγές είναι ανοικτές. Επιπλέον, σημειώνει η Επιτροπή, οι επενδυτές θα πρέπει να δηλώνουν στις ρυθμιστικές αρχές τις σημαντικές αρνητικές θέσεις (short) σε μετοχές σε ένα ορισμένο όριο (0,2% του εγγεγραμμένου μετοχικού κεφαλαίου), και στην αγορά σε υψηλότερο όριο (0,5%).

Σύμφωνα με τη πρόταση της Επιτροπής, απαιτείται από τον επενδυτή, προκειμένου να προβεί σε ανοικτή πώληση, να έχει δανειστεί τα συγκεκριμένα χρηματοπιστωτικά μέσα, να έχει συνάψει συμφωνία να τα δανειστεί, ή να έχει προβεί σε ρύθμιση με τρίτο μέρος να τα έχει φυλάξει για δανεισμό, ούτως ώστε να παραδοθούν μέχρι την ημερομηνία διακανονισμού (το αργότερο 4 ημέρες μετά τη συναλλαγή). Οι αγορές διαπραγμάτευσης πρέπει να διασφαλίζουν ότι υπάρχουν επαρκείς ρυθμίσεις για την εξαγορά μετοχών ή ομολόγων, όπως και πρόστιμα και απαγόρευση ανοικτών πωλήσεων, σε περίπτωση αστοχίας του διακανονισμού.

Ιδιαίτερα για τις συναλλαγές CDS, κυριότεροι στόχοι του είναι κατά την Επιτροπή η δημιουργία ενός εναρμονισμένου πλαισίου για συντονισμένη δράση σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η αύξηση της διαφάνειας και η μείωση των κινδύνων. Με το νέο πλαίσιο, οι ρυθμιστικές αρχές – εθνικές και ευρωπαϊκές – θα διαθέτουν σαφείς εξουσίες να προβαίνουν σε ενέργειες, όποτε παρίσταται ανάγκη, αποτρέποντας «την κατάτμηση της αγοράς και διασφαλίζοντας την ομαλή λειτουργία της εσωτερικής αγοράς».

Η σημερινή πρόταση, κατά την Επιτροπή, παρέχει στις εθνικές ρυθμιστικές αρχές σαφείς εξουσίες σε εξαιρετικές καταστάσεις, προκειμένου να περιορίζουν ή να απαγορεύουν προσωρινά τις ανοικτές πωλήσεις οιουδήποτε χρηματοπιστωτικού μέσου, υπό την προϋπόθεση συντονισμού από την ΕΑΚΑΑ (η οποία αναμένεται να λειτουργεί από τον Ιανουάριο του 2011, εφόσον συμφωνήσει το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο).

Σύμφωνα με το νέο εποπτικό πλαίσιο, η ΕΑΚΑΑ θα έχει τη δυνατότητα, όταν πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις, να λαμβάνει η ίδια προσωρινά μέτρα, με άμεσο αποτέλεσμα, για τον περιορισμό ή την απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων. Επιπλέον, εάν η τιμή ενός χρηματοπιστωτικού μέσου πέσει κατά σημαντικό ποσό μέσα με μία ημέρα, οι ρυθμιστικές αρχές θα έχουν την εξουσία να περιορίζουν τις ανοικτές πωλήσεις αυτού του χρηματοπιστωτικού μέσου μέχρι το τέλος της επόμενης ημέρας διαπραγμάτευσης.

Τα εν λόγω μέτρα θα βοηθήσουν, κατά την Επιτροπή, τις ρυθμιστικές αρχές να προβαίνουν στις αναγκαίες ενέργειες, με συντονισμένο τρόπο, ώστε να επιβραδύνουν ή να σταματούν την υποχώρηση των τιμών, η οποία μπορεί να εντείνεται από τις ανοικτές πωλήσεις σε αγορές που πιέζονται. Θα μειώσουν επίσης το κόστος συμμόρφωσης για τους συμμετέχοντες στην αγορά, το οποίο προκύπτει σήμερα από τους αποκλίνοντες εθνικούς κανόνες.

Σημειώνεται ότι προβλέπονται ορισμένες εξαιρέσεις, όπως για συγκεκριμένες δραστηριότητες που «διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο για την παροχή ρευστότητας ή είναι απαραίτητες για την εύρυθμη λειτουργία των πρωτογενών αγορών ομολόγων».

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ,ΑΠΕ-ΜΠΕ