Σκληρό παζάρι στις διαπραγματεύσεις για το PSI

Σε κρίσιμη φάση εισέρχονται οι διαπραγματεύσεις για το PSI και τα κυριότερα «αγκάθια» είναι το ποσοστό συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα, καθώς και το τελικό ύψος της απομείωσης που θα επιβληθεί στα ελληνικά ομόλογα, μέσω πιέσεων από τη Γερμανία και το ΔΝΤ για «κούρεμα» πάνω από 50%.

Ανοικτό παραμένει το ενδεχόμενο, σε περίπτωση που το ποσοστό συμμετοχής είναι μικρό, η διαδικασία να γίνει υποχρεωτική από εθελοντική, κάτι που θα οδηγήσει σε πιστωτικό γεγονός και την ενεργοποίηση των CDS.

Από το υπουργείο Οικονομικών εκφράζουν συγκρατημένη αισιοδοξία για την έκβαση των διαπραγματεύσεων και την επίτευξη συμφωνίας μέχρι τα μέσα ή το αργότερο τα τέλη Ιανουαρίου.

Πάντως, μέχρι τα μέσα του μηνός και πριν τη νέα επίσκεψη της τρόικας στις 16 Ιανουαρίου, εκτιμούν ότι θα έχει κλείσει η συμφωνία σε ό,τι αφορά το λεγόμενο τεχνικό σκέλος, δηλαδή το ύψος των επιτοκίων στα νέα ομόλογα, τη χρονική διάρκεια κ.ά.

Δημόσιο και πιστωτές φαίνεται να συμφωνούν στο ύψος του επιτοκίου (κοντά στο 5%), ωστόσο αν περάσουν οι θέσεις της γερμανικής κυβέρνησης και του ΔΝΤ για επιτόκιο κοντά στο 4%, τότε το ποσοστό της απομείωσης σε όρους καθαρής παρούσας αξίας θα ξεπεράσει το 65%.

Την ίδια ώρα, μέσω διαρροών για «κούρεμα» πολύ πάνω από 50%, εντείνονται οι πιέσεις προς τους ιδιώτες πιστωτές να συμμετάσχουν εθελοντικά στο PSI, ώστε να μειωθεί το δημόσιο χρέος κατά 100 δισ. ευρώ περίπου (οι ιδιώτες κατέχουν ομόλογα ονομαστικής αξίας 206 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 80 περίπου, είναι σε ελληνικά χέρια).

Αυτές οι διαρροές έχουν δύο όψεις: Η μία είναι η άσκηση πίεσης στις τράπεζες, η άλλη όμως δείχνει ότι τίθεται εν αμφιβόλω η συμφωνία για το 50% καθώς πλέον εκτιμάται ότι δεν αρκεί ώστε το ελληνικό χρέος να γίνει βιώσιμο και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τρόικας να υποχωρήσει από 160% του ΑΕΠ στο 120% έως το 2020.

Σε ό,τι αφορά το ποσοστό συμμετοχής των τραπεζών, οι πληροφορίες κάνουν λόγο για 55%-60% (120 δισ. στα 200). Σε δημοσίευμα της, η Wall Street Journal επισημαίνει τον κίνδυνο μικρής συμμετοχής και σημειώνει μάλιστα ότι «το ΔΝΤ μπορεί ανά πάσα στιγμή να κρίνει ότι το χρέος της Ελλάδας δεν είναι βιώσιμο και να σταματήσει τον δανεισμό».

Ένα από τα «όπλα» της ελληνικής κυβέρνησης σε περίπτωση που η συμμετοχή είναι μικρή, είναι οι ρήτρες συλλογικής δράσης με τις οποίες υποχρεώνεται η μειοψηφία των ομολόγων να αποδεχθεί τους όρους με τους οποίους έχει συμφωνήσει η πλειονότητα των ομολογιούχων (από 66% έως 75%).

Σε αυτή την περίπτωση θα έχουμε πιστωτικό γεγονός, αλλά το δημόσιο χρέος θα μειωθεί σε σημαντικό βαθμό.

Εφόσον η κυβέρνηση προχωρήσει σε εφαρμογή ενός τέτοιου μέτρου, εκτιμάται ότι θα υπάρχει εξαίρεση στο «κούρεμα» για τα φυσικά πρόσωπα (κατέχουν 3 δισ. ομόλογα) έως ένα ποσό, για παράδειγμα τις 100.000 – 150.000 ευρώ.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ