MERIT ΧΑΕΠΕΥ : Οι ισολογισμοί των τραπεζών δείχνουν ανάγκη για ρευστότητα και για νέα κεφάλαια

Ακολουθεί η εβδομαδιαία ανάλυση του Τμήματος Μελετών & Αναλύσεων της MERIT ΧΑΕΠΕΥ :

Κέρδη της τάξεως του 1,3% κατέγραψε ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. την περασμένη εβδομάδα μετά από 5 συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες. Η εβδομάδα, που ήταν αρκετά περιπετειώδης, ξεκίνησε με αισιοδοξία και κέρδη ρεκόρ για το Γενικό Δείκτη τα τελευταία 21 χρόνια λόγω της ανακοίνωσης της συγχώνευσης Αlpha-Eurobank, συνεχίστηκε με τις ζημιές ρεκόρ που ανακοίνωσαν οι εισηγμένες για το Α εξάμηνο και τελείωσε με την αγωνία στο κατακόρυφο λόγω διαφαινόμενης εμπλοκής στις διαπραγματεύσεις του ελληνικού Υπουργείου Οικονομικών με την τρόικα.

Η συγχώνευση της 2ης με την 3η μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα έλυσε έναν από τους πονοκεφάλους που αντιμετωπίζει το ελληνικό Υπουργείο Οικονομικών, αλλά η εξάντληση του χρηματιστηριακά σε μια μόνο ημέρα απέδειξε ότι δεν ήταν καθόλου αρκετή για να αλλάξει το κλίμα, με αποτέλεσμα την επιστροφή των δεικτών σε νέα χαμηλά. Κατά την εβδομάδα που διανύουμε είναι φανερό ότι Ελλάδα και Ευρωζώνη βρίσκονται σε κρίσιμο σταυροδρόμι και αυτό είναι φανερό τόσο στην υποχώρηση των δεικτών, όσο στην άνοδο των spreads των περιφερειακών χωρών της Ευρωζώνης τη στιγμή που η απόδοση  του Γερμανικού ομολόγου υποχωρεί κάτω από το 2%. 

Στον εγχώριο τομέα έντονη ανησυχία υπάρχει για εμπλοκή στις διαπραγματεύσεις με την τρόικα και φόβοι για εκτροχιασμό του ελλείμματος. Ο στόχος της υποχώρησης  του ελλείμματος στο 7,6% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του έτους φαίνεται ανέφικτος εδώ και καιρό και η αναζήτηση νέων μέτρων φαίνεται μια δύσκολη διαδικασία. Θετικό στοιχείο της εβδομάδας οι δεσμεύσεις του Υπουργού Οικονομικών για απαρέγκλιτη και γρήγορη εφαρμογή των μέτρων που έχουν ήδη ψηφιστεί που ενδεχομένως να κάνει πιο ελαστικούς τους εταίρους σχετικά με την εκταμίευση της 6ης δόσης. Τα spreads των ομολόγων όμως εξακολουθούν να κινούνται σε επίπεδα ρεκόρ και πλέον μόνο η αυστηρή εφαρμογή και επίσπευση των μεταρρυθμίσεων και των αποκρατικοποιήσεων μπορεί να δώσει ελπίδες διαφυγής από το διαφαινόμενο αδιέξοδο, όπως και η εφαρμογή του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων με την προσέγγιση του στόχου της συμμετοχής στο 90%. Ανακοινώσεις σχετικά με το τελευταίο θα έχουμε την Παρασκευή με τη συμμετοχή των ταμείων και των ελληνικών ασφαλιστικών εταιρειών να οριστικοποιείται πρόσφατα.

Αντιστοίχως κρίσιμα είναι και τα πράγματα στην Ευρωζώνη με τις τράπεζες να παρουσιάζουν μεγάλη

μεταβλητότητα λόγω φόβων για σημαντικές ανάγκες κεφαλαίων και τα spreads των περιφερειακών οικονομιών της Ευρωζώνης να ανεβαίνουν. Το θέμα της εμπλοκής του σχεδίου προς την Ελλάδα λόγω των εγγυήσεων που ζητά η Φινλανδία, η αμφιβολία για το αν η ΕΚΤ συνεχίζει να αγοράζει ιταλικά και ισπανικά ομόλογα και τα ανοιχτά θέματα  σχετικά με το ευρωομόλογο και το EFSF είναι τα πιο κρίσιμα ερωτήματα που πρέπει να απαντηθούν ίσως και μέσα στο Σεπτέμβρη.

Σε αυτό το κλίμα και ενώ ο Γενικός Δείκτης σημείωσε την Τρίτη νέο χαμηλό κλείσιμο 16 ετών το ζητούμενο είναι ακόμα η εύρεση κάποιας ισχυρής στήριξης. Η βραχυπρόθεσμη στήριξη τοποθετείται στις 870 μονάδες ενώ η διάσπαση των 900 μονάδων με ισχυρό όγκο θα μπορούσε να σήμαινε  βραχυπρόθεσμη αλλαγή τάσης σε συνδυασμό με κάποια θετική είδηση από τον τομέα των δημοσιονομικών της χώρας. Η σημερινή ανοδική κίνηση και η απομάκρυνση από τα χαμηλά είναι ενθαρρυντική αλλά το ζητούμενο είναι η διάρκεια, κάτι που σπανίζει τους τελευταίους μήνες.

Στον τραπεζικό κλάδο οι ισολογισμοί των περισσοτέρων δείχνουν ανάγκη για ρευστότητα και για νέα κεφάλαια αφού η αναθεώρηση των στόχων της ύφεσης πιθανότατα οδηγεί σε σημαντική αύξηση των απομειώσεων των δανείων τους για το Β εξάμηνο. Τα αποτελέσματα των tests της Blackrock θα δημιουργούν αμφιβολίες για αρκετό καιρό τη στιγμή που νέα πιθανά προβληματικά δάνεια στο επόμενο εξάμηνο ύψους 10 δις  ευρώ ερμηνεύονται σε προβλέψεις περίπου 5 δις ευρώ που θα πρέπει να καλυφθούν με ΑΜΚ σε πολλές περιπτώσεις. Πολλές τράπεζες διατηρούν το δείκτη κάλυψης των επισφαλών απαιτήσεων χαμηλά και αυτό ίσως να έχει συνέπειες. Η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των τεσσάρων τραπεζών που δεν ανακοίνωσαν ως τώρα αναμένεται με ενδιαφέρον για διαφορετικούς λόγους για την καθεμιά. Παράλληλα, οι υπό συγχώνευση τράπεζες υποχώρησαν σε τιμές πιο κάτω από αυτές  προ των ανακοινώσεων και αυτό ίσως δείχνει ότι τα  κέρδη από τη συγχώνευση θα γίνουν ορατά χρηματιστηριακά μετά την ολοκλήρωση των κεφαλαιακών ενισχύσεων που έχουν ήδη εξαγγελθεί.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ