Την Πέμπτη αποφασίζει η ISDA αν η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας είναι πιστωτικό γεγονός

Στις 13:00 το μεσημέρι της Πέμπτης συνεδριάζει η αρμόδια επιτροπή της Διεθνούς Ένωσης Συμφωνιών Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA), για να αποφασίσει αν η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs) στα ελληνικά κρατικά ομόλογα είναι πιστωτικό γεγονός.

Σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, το πιθανότερο είναι η απόφαση να ανακοινωθεί σήμερα.

Αν και η απάντηση στο σχετικό ερώτημα είναι πιθανό να είναι αρνητική, ωστόσο το ενδιαφέρον στα άλλα δύο ζητήματα που θίγονται σε αυτό το ερώτημα και αφορούν στην ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων που είχε στην κατοχή της η ΕΚΤ, ύψους 56,5 δισ. ευρώ, με νέα ομόλογα τα οποία εξαιρούνται από το «κούρεμα», την ίδια ώρα που λέγεται ότι κάτι αντίστοιχο θα γίνει και με την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων.

Συγκεκριμένα, το ερώτημα που κατατέθηκε είναι το εξής:

«Η πρόταση της ελληνικής Βουλής που εγκρίθηκε την προηγούμενη εβδομάδα, και περιλαμβάνει την αναδρομική ψήφιση της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs), σε συνδυασμό με το κούρεμα ύψους 53,5%, παραβιάζει τον όρο 4,7 του 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions, περί πιστωτικού γεγονότος;»

Με βάση αυτό, υπήρξαν δύο ακόμη ερωτήματα:

1) Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες επωφελήθηκαν από την αλλαγή της κατάταξης των κατά προτεραιότητα πληρωμών, ως αποτέλεσμα της κίνησης της Ελληνικής Δημοκρατίας να τους προσφέρει αποκλειστικά τη δυνατότητα να ανταλλάξουν τα ομόλογα που κατείχαν πριν την ψήφιση των CACs, με αποτέλεσμα να αφήσουν τους υπόλοιπους ομολογιούχους με μη εξασφαλισμένο χρέος στα χέρια τους;

2) Η ανακοίνωση αυτή προκύπτει άμεσα ή έμμεσα από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελληνικής Δημοκρατίας;

Το ερώτημα κατατέθηκε από το επενδυτικό κεφάλαιο Alea Group Holding, που δραστηριοποιείται σε ΗΠΑ και Ευρώπη και δηλώνει έδρα τις Βερμούδες.

Για την ΕΤΕπ δεν υπάρχουν ακριβή διαθέσιμα στοιχεία. Εκτιμάται, πάντως, ότι η ονομαστική αξία των ελληνικών τίτλων που κατέχει δεν ξεπερνά το 1 δισ. ευρώ.

Οι έντονες φήμες για εξαίρεση από το «κούρεμα» οδήγησαν την Τετάρτη σε μεγάλη πτώση της απόδοσης του 5ετούς ομολόγου της ΕΤΕπ, με το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού ομολόγου να υποχωρεί κατά 0,25% σε 1,15%, χαμηλότερο επίπεδο από τις 3 Νοεμβρίου.

Στις 12 Ιανουαρίου είχε σκαρφαλώσει στο 1,96%.

Σε ό,τι αφορά αυτό καθεαυτό το ερώτημα, η ISDA έχει τονίσει στο παρελθόν ότι η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας μάλλον δεν είναι πιστωτικό γεγονός.

Ωστόσο, η -πολύ πιθανή- ενεργοποίηση τους, ώστε να κλειδώσει στο 100% η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στο PSI, θα οδηγήσει σε πιστωτικό γεγονός και την πληρωμή των CDS.

Υπό αυτό το πρίσμα, η ISDA θα κληθεί εκ νέου να γνωμοδοτήσει για το πιστωτικό γεγονός, όταν ολοκληρωθεί η διαδικασία της ανταλλαγής ομολόγων, στις αρχές Μαρτίου, εφόσον σήμερα η απόφαση της είναι αρνητική.

Κρίσιμες ημερομηνίες είναι η 9η και η 12η Μαρτίου.

Σύμφωνα με τα πλέον πρόσφατα διαθέσιμα στοιχεία, που αφορούν την προηγούμενη εβδομάδα, η «καθαρή» έκθεση σε CDS επί του ελληνικού κρατικού χρέους είναι 3,252 δισ. δολάρια. Την αντίστοιχη περυσινή περίοδο ήταν 5,525 δισ. δολάρια.

Γ. Κωστούλας

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ