Ακολουθεί σχόλιο του Τμήματος Αναλύσεων και Μελετών της Merit ΑΧΕΠΕΥ για τα οικονομικά αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου :

Α. ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑ

-Στο πνεύμα της παρατεταμένης ύφεσης στην Ελλάδα ήταν τα αποτελέσματα ενός ακόμη τριμήνου για τις ελληνικές εισηγμένες εταιρείες, στο B τρίμηνο του 2012. Έτσι παρατηρήσαμε ένα ακόμη ζημιογόνο τρίμηνο που ήταν το πέμπτο συνεχόμενο παρά το ότι πολλές ζημιογόνες εταιρείες όπως οι ελληνικές τράπεζες δεν ανακοίνωσαν αποτελέσματα. Η πτώση του ΑΕΠ κατά 6,2% Υ-ο-Υ έπαιξε σημαντικό ρόλο αν και πάλι οι εξαγωγικές εταιρείες χρυσώνουν το χάπι τουλάχιστον στους τζίρους και στα EBITDA, όπως και κάποια έκτακτα αποτελέσματα σε εταιρείες όπως ο ΟΤΕ. Παράλληλα, υπήρχαν και έκτακτα αποτελέσματα που επηρέασαν αρνητικά , όπως οι διαγραφές που έκανε η MIG για την απομείωση της συμμετοχής της στη Cyprus Popular Bank και η απομείωση αποθεμάτων για ΕΛΠΕ και Μότορ Όιλ.

-Συνολικά οι 221 εταιρείες κύριας και εναλλακτικής αγοράς που ανακοίνωσαν αποτελέσματα Α εξαμήνου για την περίοδο 1/1/2012-30/6/2012 εμφάνισαν ζημιές ύψους ?2,19 δις., έναντι ζημιών ?97,1 εκατ. πέρυσι.

-Ο τραπεζικός κλάδος είναι και πάλι βαρόμετρο για το ζημιογόνο αποτέλεσμα παρά το γεγονός ότι μόνο 2 τράπεζες ανακοίνωσαν τελικά αποτελέσματα, η Κύπρου και η Cyprus Popular. Οι 2 αυτές τράπεζες ανακοίνωσαν ζημιές ύψους 1,44 δις ευρώ από ζημιές 309 εκατ. ευρώ πέρυσι που οφείλονται σε διόγκωση των προβλέψεων τους για επισφαλή δάνεια παρά το ότι φέτος δεν υπήρξε κούρεμα στα ομόλογα τους, ενώ αντίθετα οι 2 τράπεζες χρησιμοποίησαν το δικαίωμα χρήσης αναβαλλόμενης φορολογίας για να βελτιώσουν τα αποτελέσματα τους στο bottom line. Μέσα στο Σεπτέμβρη αναμένουμε αποτελέσματα από 6 τράπεζες ακόμη που αναμένεται να οδηγήσουν τις ζημιές πολύ υψηλότερα.

-Χωρίς τις εταιρείες που επηρεάζουν ιδιαίτερα τα αποτελέσματα (ΟΤΕ, Τράπεζα Κύπρου, MIG, Cyprus Popular Bank) oι ζημιές βρίσκονται πολύ χαμηλότερα στα ?203,6 εκ. από κέρδη ?228,1 εκ. πέρυσι. Το αρνητικό αυτό αποτέλεσμα οφείλεται στους μειωμένους όγκους πωλήσεων, στα χαμηλότερα περιθώρια κέρδους λόγω αυξημένου κόστους ενέργειας και Α Υλών τη στιγμή που η πτώση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης στην Ελλάδα στα τάρταρα δεν επιτρέπει αυξήσεις τιμών και στους υψηλούς τόκους. Σημαντική όμως από την άλλη ήταν η μείωση του μισθολογικού κόστους στην πλειοψηφία των εταιρειών. Συγκεκριμένα, τα λειτουργικά κέρδη EBITDA υποχώρησαν κατά 13,4% σε σχέση με πέρυσι στα ?3,39 δις.

-Παράλληλα, μεγάλη αύξηση παρατηρούμε στα χρηματοοικονομικά έξοδα των εταιρειών λόγω αναδιαρθρώσεων με αυξημένο επιτόκιο οι οποίες μαζί με τις απομειώσεις στοιχείων ενεργητικού οδηγούν σε ζημιές προ φόρων ύψους ?2,2 δις οι οποίες ελαττώνονται ελαφρώς στο bottom line χάρη στον αναβαλλόμενο φόρο των τραπεζών.

-Η πλάστιγγα γέρνει και πάλι υπέρ των ζημιογόνων (151 στις 221- ποσοστό 68%) επιδεινούμενο από το Α Τρίμηνο του 2012 (144 στις 226-63,7%) και από το Α εξάμηνο του 2011 (130 στις 221-58,8%).Το αποτέλεσμα αυτό συνιστά ιστορικό ρεκόρ, για όσο διάστημα έχουμε στοιχεία.
-Από τις 151 ζημιογόνες εταιρείες η πλειοψηφία (84) αύξησε τις ζημιές, 40 μείωσαν τις ζημιές ενώ 27 πέρασαν σε ζημίες από ένα κερδοφόρο Α εξάμηνο του 2011.
– Υπάρχουν θετικά στοιχεία βέβαια από την αύξηση της κερδοφορίας ορισμένων εταιρειών (28) ενώ υπήρξαν και 8 εταιρείες που επέστρεψαν σε κέρδη από ζημίες το 2011. Κυρίως τα θετικά στοιχεία έρχονται από εξαγωγικούς κλάδους και εξωστρεφείς εταιρείες, ενώ κλάδοι όπως το λιανεμπόριο, οι κατασκευές, οι μεταφορές, ο τύπος, οι κλωστές και φυσικά οι τράπεζες έχουν πληγεί σημαντικά. Ανθεκτικότητα φαίνεται να επιδεικνύουν και οι εισηγμένες ΔΕΚΟ.
-Πρώτη εταιρεία σε κερδοφορία φέτος ο ΟΤΕ λόγω και έκτακτων κερδών, ακολουθούμενος από τον ΟΠΑΠ που είναι πρώτος σε επαναλαμβανόμενα κέρδη, όπως και πέρυσι, με την Coca Cola 3E και το Folli-Folie Group να ακολουθούν. Την επτάδα συμπληρώνουν ΕΛΠΕ, ΜΕΤΚΑ και Μότορ Όιλ. Μόνο 15 εταιρείες εμφάνισαν κέρδη πάνω από 10 εκατ. ευρώ,
-Αξιοσημείωτη αύξηση επαναλαμβανόμενων κερδών σημείωσαν τα Πλαστικά Θράκης, η Σωληνουργεία, ο ΟΛΘ, η S&B, η Eurodrip, η ΕΥΔΑΠ, ο Καρέλιας κ.α. Από τα ελάχιστα Turn-Arounds της χρονιάς ξεχωρίζουμε αυτά του Ιατρικού Αθηνών και του Ελλάκτωρα για διαφορετικούς λόγους η καθεμιά.
-Αξιοσημείωτη μείωση κερδών εμφάνισαν οι ΔΕΗ (-86,3%),ο Νηρέας (-80,4%),τα ΕΛΠΕ (-75,7%), η Μότορ Όιλ (-73,8%), ο Μυτιληναίος, ο Τιτάν, η ΕΧΑΕ κ.α.
-Από τις κερδοφόρες εταιρείες του 2011 που πέρασαν σε ζημιές φέτος ξεχωρίζουμε τις περιπτώσεις του Φουρλή, του Άβακα, της Χαλκόρ, των Ελλ. Καλωδίων και της Autohellas.
-Αξιοσημείωτη μείωση ζημιών εμφάνισαν η Euromedica, η Forthnet και το Υγεία.
-Μεγάλες ζημιές εκτός από τις 2 τράπεζες εμφάνισε και πάλι η MIG αλλά και η Alapis, η ΑΓΕΤ Ηρακλής και η Lamda Development.

Β. ΤΖΙΡΟΣ

-Όσον αφορά στον τζίρο των εταιρειών, παρατηρούμε μια οριακή αύξηση της τάξεως του 0,1% (?37,8 δις ευρώ έναντι ?37,74 δις πέρυσι) που οφείλεται κυρίως στα ΕΛΠΕ και τη Motor Oil. Αν αφαιρέσουμε τις 2 αυτές εταιρείες που ευνοήθηκαν από την άνοδο των διεθνών τιμών του πετρελαίου και από αύξηση των πωλούμενων όγκων παρατηρούμε μια μείωση του τζίρου κατά 4,6%.
-Η πτώση αυτή στο τζίρο δεν είναι δραματική και δεν αντικατοπτρίζει την ύφεση στην Ελλάδα κατά 100% καθώς μετριάζεται από τις εξαγωγικές εταιρείες. Σε ορισμένους εξαγωγικούς κλάδους οι τζίροι επωφελήθηκαν από τη διεθνή άνοδο των τιμών ορισμένων προϊόντων ενώ ρόλο έπαιξε και η αύξηση των εσόδων της ΔΕΗ λόγω αυξημένων τιμολογίων.
-Πολλές επιχειρήσεις επιπλέον μείωσαν πολύ τις τιμές για να διατηρήσουν τις πωλήσεις τους σε σταθερά επίπεδα, κάτι που επηρέασε πολύ τα περιθώρια κέρδους τους. Μόνο το 31% των εταιρειών αύξησε τους τζίρους τους και αυτό συνέβη κυρίως στους κλάδους των Πετρελαιοειδών, της Υγείας λόγω έκτακτων εσόδων, των Πλαστικών, των Καλωδίων, κ.α., αλλά και σε εταιρείες που προσέθεσαν νέες δραστηριότητες μέσα στο 2011 (Τέρνα Ενεργειακή, Μυτιληναίος, Ιντραλοτ).
-Τη σημαντικότερη πτώση τζίρου παρατηρούμε στον κλάδο των Κατασκευών, των Φαρμακευτικών, του Λιανεμπορίου, των Κλωστών, των Μεταφορών, αλλά και των Εκδόσεων.

Γ. ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ

-Σημαντικά προβλήματα ρευστότητας εμφανίζουν ακόμα πιο πολλές εταιρείες με αποτέλεσμα να αντιμετωπίζουν κίνδυνο υπαγωγής στο άρθρο 99. Ενδεικτικό της πολύ άσχημης κατάστασης από πλευράς ρευστότητας που βρίσκονται οι ελληνικές εταιρείες είναι ότι 70 εταιρείες έχουν ταμείο κάτω από 1 εκ. ευρώ, Στον αντίποδα 34 εταιρείες έχουν καθαρό ταμείο, ενώ αξιοσημείωτη είναι η μείωση του καθαρού δανεισμού του ΟΤΕ.
-Ο δανεισμός στο σύνολο εμφανίζεται ελαφρώς μειωμένος από τα επίπεδα της 31/12/2011, καθώς πολλές εταιρείες έχουν ακόμα πρόσβαση σε τραπεζικό δανεισμό λόγω μεγέθους, ενώ η πλειοψηφία των εταιρειών προβαίνει σε αναδιάρθρωση δανεισμού αφού δεν είναι δυνατόν να αποπληρώσει το βραχυπρόθεσμο δανεισμό λόγω ταμειακών δυσχερειών. Πάντως αρκετές εταιρείες κατάφεραν και μείωσαν το δανεισμό τους λόγω καλύτερης διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης.

Συγκεκριμένα, ο συνολικός δανεισμός σε σχέση με τις 31/12/2011 μειώθηκε στα ?40,93 δις από ?41,24 δις στις 31/12/2011 (-0,7%). Το ταμείο στις 31/3/2012 ανήλθε σε ?8,41 δις και επομένως ο καθαρός δανεισμός σε ?32,5 δις, ελαφρώς μειωμένος από τις 31/12/2011.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ

Ειδήσεις Σήμερα: