Προβληματισμός για το χρέος από πιθανή πιστοληπτική υποβάθμιση και άνοδο επιτοκίων

27

Η προειδοποίηση της S&Ρ για το ενδεχόμενο υποβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας του ελληνικού Δημοσίου δημιουργεί προβληματισμό για το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους, σε μία περίοδο που τα επιτόκια διεθνώς αρχίζουν να αυξάνονται.

Όπως αναφέρει η Ημερησία, «αχίλλειος πτέρνα» είναι η αδυναμία συγκράτησης των πρωτογενών δαπανών και η έλλειψη διαφάνειας στα δημοσιονομικά μεγέθη.

Λίγες ημέρες πριν από την έναρξη των Αγώνων, ο διεθνής οίκος αξιολόγησης Standard and Ρoors κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για την οικονομία, προειδοποιώντας ότι κινδυνεύει με υποβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας εάν δεν αντιμετωπιστούν άμεσα οι δημοσιονομικές της ανισορροπίες. Στο πνεύμα των ημερών, σημειώνει μάλιστα ότι η όλη προσπάθεια, μάλλον, θα μοιάζει με μαραθώνιο και όχι με δρόμο ταχύτητας.

Οι αγορές, αν και γνώριζαν από νωρίς το πρωί της Τρίτης το περιεχόμενο της έκθεσης, υιοθέτησαν στάση αναμονής, με αποτέλεσμα οι τιμές των ελληνικών ομολόγων να μην επηρεαστούν. Παράγοντες της αγοράς, όμως, κρίνουν ότι εάν τελικά υπάρξει υποβάθμιση, τότε το spread των αποδόσεων (δηλαδή, η απόκλιση των ελληνικών από τις αποδόσεις των αντίστοιχων γερμανικών ομολόγων) θα αυξηθεί κατά 0,03 – 0,04 ποσοστιαίες μονάδες.

Σημειώνουν, μάλιστα, ότι η συγκυρία είναι θετική για την Ελλάδα, καθώς τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια διεθνώς συνεπάγονται μείωση των spread. Εάν η χθεσινή απόφαση της Fed να αυξήσει τα αμερικανικά επιτόκια ακολουθηθεί και από άλλες αντίστοιχες και ειδικά εάν ακολουθήσει και η ΕΚΤ, τότε η άνοδος των επιτοκίων θα προκαλέσει και αύξηση των spread.

Σε μία τέτοια περίπτωση, ενδεχόμενη αναβάθμιση θα μπορούσε να οδηγήσει ακόμη και σε διπλασιασμό της σημερινής απόκλισης των αποδόσεων στους ελληνικούς τίτλους από τις αντίστοιχες των γερμανικών.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ