27

Tο ενδεχόμενο μεταβολής της κείμενης νομοθεσίας για τις εξαγορές και συγχωνεύσεις των εισηγμένων στο Xρηματιστήριο εταιρειών, αλλά και του θεσμικού πλαισίου που διέπει τα stock options (δικαιώματα προαίρεσης σε εργαζόμενους και στελέχη επιχειρήσεων) εξετάζουν οι χρηματιστηριακές αρχές σε συνεργασία με το υπουργείο Aνάπτυξης.

Όπως αναφέρει την Τρίτη η Ημερησία, για το σκοπό αυτό χθες υπήρξε ειδική συνάντηση με υπηρεσιακούς παράγοντες των δύο πλευρών, οι οποίοι συζήτησαν και το θέμα των αναμορφωμένων λογιστικών στοιχείων των επιχειρήσεων. O προβληματισμός του Xρηματιστηρίου όσον αφορά τις εξαγορές και τις συγχωνεύσεις εισηγμένων εταιρειών με εισηγμένες και μη εισηγμένες εταιρείες, έγκειται στο αν οι σχετικές αποφάσεις που λαμβάνονται από τις γενικές συνελεύσεις πρέπει να έχουν ή όχι αυξημένη απαρτία.

Συγκεκριμένα, με βάση την κείμενη νομοθεσία, οι επαναληπτικές συνελεύσεις δίδουν σε ορισμένες περιπτώσεις το δικαίωμα, ουσιαστικά στον βασικό μέτοχο, να αποφασίζει σχετικά με τη συγχώνευση της εταιρείας του με άλλη εισηγμένη ή μη, αφού τελικώς αρκεί μία πλειοψηφία 33% για τη λήψη της σχετικής απόφασης. Έτσι έχουν παρουσιασθεί περιπτώσεις, τα κίνητρα που ουσιαστικά δόθηκαν για εξαγορές και συγχωνεύσεις στο Xρηματιστήριο, στο πλαίσιο της επιθυμίας να υπάρξει εξορθολογισμός ομίλων και ειδικότερα κλάδων, να μετατρέπονται σε ορισμένες περιπτώσεις σε «εργαλεία», ώστε με μικρή απαρτία, βασικοί μέτοχοι να απορροφούν μη υγιείς επιχειρήσεις εις βάρος των μικρομετόχων.

Λήψη αποφάσεων με απαρτία

Iδιαίτερα μάλιστα σε περιπτώσεις που οι απορροφώσες επιχειρήσεις τυγχάνει να μην είναι εισηγμένες, οπότε και η αποτίμησή τους είναι σχετική. Για την αποφυγή τέτοιων περιπτώσεων το Χρηματιστήριο προτείνει προς το υπουργείο Aνάπτυξης να βρεθεί φόρμουλα, ώστε τελικώς οι σχετικές παρόμοιες αποφάσεις να λαμβάνονται με απαρτία, η οποία θα καθορισθεί, με στόχο να είναι υψηλότερη της τρέχουσας.

Πίεση στην τιμή της μετοχής

Όσον αφορά τα δικαιώματα προαίρεσης, stock options, ο νόμος 2190/20 προσδιορίζει το γενικό πλαίσιο υλοποίησης των προγραμμάτων αυτών χωρίς να θέτει περιορισμούς ως προς το επίπεδο προσδιορισμού της τιμής άσκησης του δικαιώματος ή ως προς τα άτομα που μπορούν να συμμετάσχουν στο δικαίωμα ή το χρονικό διάστημα μετά το οποίο μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές που έλαβαν στο πλαίσιο αυτού του προγράμματος.

Σχετικά με τα προγράμματα αυτά παρατηρείται ότι οι μετοχές που δίδονται, διατίθενται σε τιμές πολύ χαμηλότερες της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής με αποτέλεσμα να δημιουργείται στις περισσότερες περιπτώσεις πίεση στην τιμή της μετοχής και πτώση σε περιόδους με χαμηλούς όγκους συναλλαγών.

Πληροφοριακό σημείωμα

Mε βάση τις προτάσεις του Χρηματιστήριου και με σκοπό την εξασφάλιση μεγαλύτερης διαφάνειας θα μπορούσε να αποφασισθεί από το Χρηματιστήριο η υποχρέωση της εισηγμένης επιχείρησης να εκδίδει πληροφοριακό σημείωμα με πλήρη στοιχεία του προγράμματος stock option, το οποίο θα υποβάλλεται στο Χρηματιστήριο αμέσως μετά τη λήψη απόφασης από την εταιρεία για σχετικό πρόγραμμα.

Eκεί θα πρέπει να αιτιολογείται ο λόγος για τον οποίον η τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης ορίζεται σε αυτό το επίπεδο.

Προσδιορισμός ελάχιστης τιμής

Tέλος, προτείνεται να συζητηθεί η δυνατότητα προσδιορισμού ελάχιστης τιμής στην οποία να μπορούν να εκδίδονται τα δικαιώματα προαίρεσης αφού βεβαίως προηγηθεί συνεννόηση με την Eπιτροπή Kεφαλαιαγοράς, η οποία επίσης μελετάει το σχετικό θέμα.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ

Ειδήσεις Σήμερα: