25

Την εκτίμηση ότι η συμφωνία για την επικείμενη συγχώνευση Εθνικής Τράπεζας-Alpha Bank δεν θα δημιουργήσει πρόσθετη αξία για τους δύο συμμάχους, τουλάχιστον σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, διατυπώνει την Παρασκευή η Merrill Lynch, αιτιολογώντας την απόφασή της να διατηρήσει αμετάβλητες τις προβλέψεις της για τους δύο τίτλους.


Σε εκθέσεις της με ημερομηνία την 8η Νοεμβρίου, η Μerrill Lynch διατηρεί την ουδέτερη σύσταση που είχε εκδώσει για τις δύο μετοχές, καθώς -όπως υπογραμμίζει- και οι δύο διαπραγματεύονται κοντά στη δίκαιη αποτίμησή τους (2,92 ευρώ για την ΕΤΕ και 20,5 ευρώ για την ALPHA).


Η διαπίστωση ότι η συμφωνία δεν συνεπάγεται απαραιτήτως πρόσθετη αξία, προκύπτει από την εξέταση των θέσεων που καταλαμβάνουν τα δύο ιδρύματα στον τραπεζικό κλάδο. Αποδίδεται δε, κυρίως στα προβλήματα τα οποία εκτιμά η Merrill Lynch ότι θα προκύψουν στη διαδικασία μείωσης του κόστους, της νέας τράπεζας.


Συγκεκριμένα, ο ξένος οίκος τονίζει ότι θα είναι δύσκολο για τις τράπεζες να προχωρήσουν σε σημαντικό περιορισμό του κόστους, τουλάχιστον για τα δύο επόμενα χρόνια, εξαιτίας της αυστηρότητας της ελληνικής νομοθεσίας σε θέματα εργασίας, αλλά και της πολυπλοκότητας της διαδικασίας ενοποίησης.


Η Merrill Lynch αναφέρεται στις δηλώσεις του διοικητή της ΕΤΕ Θόδωρου Καρατζά, ότι δεν θα υπάρξουν απολύσεις και αλλαγές στα δίκτυα των τραπεζών, επισημαίνοντας ότι η κίνηση αυτή αποσκοπεί στην διατήρηση της υποστήριξης των σωματείων των εργαζομένων, η συνεργασία των οποίων κρίνεται απαραίτητη για την επιτυχία της νέας τράπεζας.

Ωστόσο, όπως διαπιστώνει και η Merrill Lynch, ένα πρόγραμμα εθελούσιας εξόδου είναι το πιθανότερο ενδεχόμενο, είναι όμως και μια λύση με μεγάλο κόστος. Όσον αφορά το δίκτυο των τραπεζών, εκτιμάται ότι οι οποιεσδήποτε μειώσεις δεν θα πραγματοποιηθούν προτού περάσουν μερικά χρόνια, προκειμένου να μην υπάρξουν αντιδράσεις από τα σωματεία. Ωστόσο, αντισταθμιστικά για το κόστος των ενεργειών αυτών, εκτιμάται ότι θα λειτουργήσουν τα φορολογικά κίνητρα τα οποία θα προσφερθούν σε συγχωνευόμενες εταιρίες.

Πάντως, οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι αν και το μερίδιο αγοράς της νέας τράπεζας θα ξεπερνά το 50%, η συγχώνευση δεν αναμένεται να αντιμετωπίσει προβλήματα από την Επιτροπή Ανταγωνισμού.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ,ΜΠΕ

Ειδήσεις Σήμερα: