Financial Times : Η αξιοπιστία της ΕΚΤ και της ευρωζώνης το διακύβευμα του QΕ

Στα εμπόδια που θέτει η γερμανική εμμονή στην «παθολογική λιτότητα» στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αναφέρεται ο διάσημος αρθρογράφος των Financial Times, Μάρτιν Γουλφ, υποστηρίζοντας πως η ΕΚΤ θα πρέπει να αφεθεί να επιτελέσει το ρόλο της.

Ο Γουλφ σημειώνει πως η ποσοτική χαλάρωση είναι ο μόνος τρόπος για να σταθεροποιήσει η ΕΚΤ τις τιμές, σε μια περίοδο που τόσο η αξιοπιστία της Κεντρικής Τράπεζας όσο και η οικονομία της ευρωζώνης διακυβεύονται.

Όπως τονίζει η ευρωζώνη βρίσκεται σε περιδίνηση, χτυπημένη από το σύνδρομο της χρόνιας ανεπάρκειας στην ζήτηση που αποτελεί σήμερα την μεγαλύτερη αδυναμία της παγκόσμιας οικονομίας. «Ο δομικός πληθωρισμός είναι 0,7%, πολύ χαμηλότερα από τον στόχο του 2%, οι πενταετείς πληθωριστικές προσδοκίες έχουν υποχωρήσει στο 1,6%. Η ονομαστική ζήτηση στο δεύτερο τρίμηνο του 2014 ήταν μόλις 2% υψηλότερη απ’ όσο στο δεύτερο τρίμηνο του 2008, ενώ η πραγματική ζήτηση ήταν 5% χαμηλότερη», σημείωσε.

Ο αρθρογράφος των Financial Times εστιάζει στις τεχνικές και πολιτικές δυσχέρειες της ποσοτικής χαλάρωσης. Στο τεχνικό κομμάτι αναφέρει πως οι αποδόσεις (yields) των κρατικών ομολόγων στη ζώνη του ευρώ είναι ήδη χαμηλές και πως το ζητούμενο είναι να μετακινηθούν οι επενδυτές από τα κρατικά ομόλογα σε άλλα ενεργητικά (assets). Κατά τον ίδιο ακόμη και εάν οι αγορές ομολόγων καταλήξουν στους ισολογισμούς των εθνικών κεντρικών τραπεζών, αυτό θα μπορούσε να αποβεί και πλεονέκτημα για τις πιο χρεωμένες χώρες.

Στο πολιτικό κομμάτι ο Γουλφ αναφέρει πως η ποσοτική χαλάρωση θα εφαρμοστεί εν μέσω αντιρρήσεων , ειδικά δε γερμανικών. Όπως σημειώνει, η απόλυτη αντίθεση του γερμανικού καθεστώτος στα δημοσιονομικά ελλείμματα, παρεμποδίζει τη χρήση της δημοσιονομικής πολιτικής σε όλη την ευρωζώνη.

«Η έμφαση στην αχρειότητα του χρέους, ανεξάρτητα από το κόστος, είναι παθολογική. Δεν υπάρχει άλλη εξήγηση», σημειώνει ο διάσημος αρθρογράφος και προειδοποιεί πως η ΕΚΤ ενδεχομένως να αποτύχει επειδή δεν είναι αρκετά ανεξάρτητη. «Η ευρωζώνη, αντίστοιχα μπορεί να αποτύχει, όχι εξαιτίας της ανεύθυνης ασωτίας, αλλά εξαιτίας της παθολογικής λιτότητας. Στην τελική, η ΕΚΤ πρέπει να προσπαθήσει να κάνει την δουλειά της», υπογραμμίζει ο Γούλφ.

Θ.Κ.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ