Κοινοτική οδηγία ανοίγει το δρόμο σε απευθείας αγοραπωλησίες μετοχών από τράπεζες

27

Να ανταγωνίζονται ευθέως τα χρηματιστήρια θα μπορούν πλέον οι τράπεζες στην Ευρώπη, μετά από σχετική οδηγία της Κομισιόν, την οποία ενέκρινε το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. Μετά από αυτή την εξέλιξη, ξεκινά το μεταβατικό χρονικό διάστημα των 18 μηνών για την ενσωμάτωση της Οδηγίας στο εθνικό δίκαιο των κρατών-μελών της ΕΕ.

Συγκεκριμένα, οι επενδυτές θα μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν μετοχές εκτός χρηματιστηρίων, με τους ίδιους όρους που αυτό γίνεται μέσα στις χρηματιστηριακές αγορές.

Σύμφωνα με δημοσιεύματα του Τύπου, οι τράπεζες θα μπορούν να λειτουργήσουν μέσα από το νέο θεσμικό πλαίσιο ως μικρά χρηματιστήρια, δημιουργώντας νέες αγορές. Τα πιστωτικά ιδρύματα, θα πρέπει απλά να διαθέτουν απόθεμα ιδίων μετοχών που θα πωλούν στους πελάτες ή θα τις αγοράζουν από αυτούς. Αντίστοιχο καθεστώς ισχύει ήδη στην αγορά ομολόγων.

Μάλιστα, εκεί, ο κυριότερος όγκος των αγοραπωλησιών πραγματοποιείται μέσω των τραπεζών και όχι μέσω της δευτερογενούς αγοράς που υπάρχει στο Χρηματιστήριο. Δυνητικά ο κύριος όγκος των συναλλαγών επί των μετοχών μπορεί να μετακινηθεί από το Χρηματιστήριο στις τράπεζες. Οι παράγοντες της κεφαλαιαγοράς, όμως, είναι επιφυλακτικοί για το κατά πόσο αυτό θα συμβεί στην πράξη.

Η κοινοτική οδηγία θέτει όρους διαφάνειας προ και μετά των συναλλαγών, κάτι το οποίο σημαίνει ότι όποιος αποφασίσει να δημιουργήσει άλλη αγορά, θα πρέπει να δημοσιοποιεί τις τιμές αγοράς και πώλησης και να τις ανακοινώνει δημοσίως, πριν και μετά τη διενέργεια των πράξεων. Τα πιστωτικά ιδρύματα, δηλαδή, που επιθυμούν να επωφεληθούν του νέου καθεστώτος, θα λειτουργούν με τους κανόνες που ισχύουν για το Χρηματιστήριο, βασικό αίτημα που έθεσαν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια κατά τη διαβούλευση των εμπλεκόμενων φορέων για την Οδηγία.

Το ίδιο καθεστώς θα ισχύει και για τα ομόλογα, ενώ μέχρι τώρα δεν ίσχυαν τα ίδια μέτρα και τα ίδια σταθμά ως προς την αγορά ομολόγων σε τράπεζες και χρηματιστήριο. Όσο για την Ελλάδα, το υφιστάμενο θεσμικό πλαίσιο προβλέπει ότι η εποπτεία οποιασδήποτε οργανωμένης αγοράς θα ασκείται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς με τους ίδιους όρους που ασκείται για την υπάρχουσα αγορά.

Είναι δύσκολο, συνεπώς, να γίνουν, στην παρούσα φάση, ασφαλείς προβλέψεις για το πώς θα λειτουργήσει η εφαρμογή της κοινοτικής οδηγίας στα κράτη-μέλη και για το αν οι τράπεζες θα θελήσουν να αναπτύξουν άμεσα τη δραστηριότητα αυτή. Πάντως, οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν ήδη μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρίες, που διενεργούν και την πλειοψηφία των συναλλαγών στο ΧΑ.

Επιπλέον, οι περισσότερες εξ αυτών είναι οι βασικοί μέτοχοι της ΕΧΑΕ, οπότε θα πρέπει να σκεφτούν και το αν τις συμφέρει να ανταγωνιστούν άμεσα τον εαυτό τους. Αντίθετα, δεν είναι εξίσου σαφές, το πώς θα λειτουργήσουν οι ξένες τράπεζες που δραστηριοποιούνται στην ελληνική αγορά.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ,ΜΠΕ