27

Ριζικές αλλαγές στη λειτουργία της χρηματιστηριακής αγοράς υποσχέθηκε την Τετάρτη ο νέος πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Α.Πιλάβιος, τονίζοντας χαρακτηριστικά ότι δεν θα υπάρχουν πλέον «γκρίζες ζώνες».

Με στόχο την ενίσχυση του κύρους και της αξιοπιστίας της αγοράς, ώστε να ανακτήσουν την εμπιστοσύνη τους προς τον θεσμό και πάλι οι επενδυτές, ο κ. Πιλάβιος παρουσίασε τις επόμενες κινήσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, οι οποίες, όπως υποστήριξε, θα θέσουν τέρμα στα κερδοσκοπικά παιχνίδια των «λόμπις» και στον «αέρα», ενώ θα καταπολεμήσουν κάθε μορφή χειραγώγησης της αγοράς. Οι βασικές κινήσεις της Επιτροπής θα είναι οι εξής:

1) Ξεκαθαρίζουν οι κανόνες παιχνιδιού όσον αφορά τις πιστώσεις των ΑΧΕ προς τους πελάτες τους, καθώς οι επενδυτές θα πρέπει να πληρώνουν τις συναλλαγές τους στο χρονικό όριο των τριών ημερών (Τ+3) ή θα πρέπει να έχουν σχετική πίστωση, με σύμβαση, από τις ΑΧΕ. Με σημερινή απόφαση της ΤτΕ αυξάνεται το όριο του margin account από 150.000 ευρώ σε 1 εκατ. ευρώ, ενώ υπάρχει η σκέψη για πλήρη απελευθέρωση κατά τους επόμενους μήνες. Επίσης, τίθεται τέλος στις άτυπες πιστώσεις, οι οποίες αποτελούν κίνδυνο για τις ΑΧΕ και δημιουργούν συνθήκες αθέμιτου ανταγωνισμού.

2) Οι ΑΧΕ οφείλουν να τηρούν σε ξεχωριστό λογαριασμό τα χρήματα των πελατών τους, ώστε να αποφεύγεται ο κίνδυνος να χρηματοδοτούν δικές τους ανάγκες με τα χρήματα των πελατών.

3) Αλλάζει ριζικά το σύστημα των δημόσιων εγγραφών με στόχο τη δημιουργία ορθολογικότερων αποτιμήσεων και ενσωματώνεται στην εθνική νομοθεσία η κοινοτική Οδηγία για την χειραγώγηση και την εμπιστευτική πληροφόρηση.

Κατάχρηση αγοράς

Με την ενσωμάτωση της κοινοτικής Οδηγίας ορίζεται για πρώτη φορά ρητώς τι σημαίνει χειραγώγηση. Συγκεκριμένα ως «χειραγώγηση της αγοράς» νοούνται:

* Οι συναλλαγές ή οι εντολές για τη διενέργεια συναλλαγών με τις οποίες δίνονται ψευδείς ή παραπλανητικές ενδείξεις για τη ζήτηση, την προσφορά ή την τιμή μίας μετοχής και με τις οποίες διαμορφώνεται η τιμή της μετοχής από ένα ή περισσότερα πρόσωπα που ενεργούν από κοινού.

* Οι συναλλαγές ή οι εντολές για τη διενέργεια συναλλαγών με τις οποίες χρησιμοποιούνται παραπλανητικές μεθοδεύσεις ή κάθε άλλη παραπλάνηση ή τέχνασμα.

* Η διάδοση μέσω των ΜΜΕ, περιλαμβανομένου του Διαδικτύου, ή με οποιοδήποτε άλλο μέσο, πληροφοριών οι οποίες δίνουν ψευδείς ή παραπλανητικές ενδείξεις.

Ο ορισμός της χειραγώγησης στηρίζεται στο αποτέλεσμα των πράξεων και όχι στην πρόθεση, γεγονός που σημαίνει ότι «δράστης» θα θεωρείται αυτός που διέπραξε το αδίκημα χωρίς να χρειάζεται να αποδειχθεί ότι είχε δόλο. Σε ό,τι αφορά την εμπιστευτική πληροφόρηση, με την Οδηγία υποχρεώνονται οι εκδότες να δημοσιοποιούν το ταχύτερο δυνατόν όλες τις εμπιστευτικές πληροφορίες.

Επίσης, σημαντικές αλλαγές επέρχονται και στα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών από τους βασικούς μετόχους των εισηγμένων, τα οποία πλέον δεν θα περιλαμβάνουν την έννοια της στήριξης της χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής, κάτι που θα μπορούσε να θεωρηθεί ακόμη και χειραγώγηση της αγοράς.

Δημόσιες εγγραφές

Σε ό,τι αφορά τις δημόσιες εγγραφές, επέρχονται οι εξής βασικές αλλαγές:

Γίνονται συγκεκριμένες οι διαδικασίες στη διαμόρφωση του εύρους τιμών πριν από τη δημόσια εγγραφή και οι ανάδοχοι της έκδοσης θα πρέπει να λαμβάνουν ενδεικτικές προσφορές από θεσμικούς επενδυτές, ανοίγει το εύρος τιμών από 10% σε 15%, καταργείται η πρόβλεψη για την κερδοφορία των επομένων ετών από την υπό εισαγωγή εταιρεία, εκτός εάν οι προβλέψεις επιβεβαιώνονται από ανεξάρτητο ορκωτό λογιστή.

Επίσης καταργείται η αναλογία της κάλυψης της εγγραφής σε ποσοστό 30% από ιδιώτες και 70% από θεσμικούς επενδυτές και τίθεται νέος όρος για κάλυψη του 30% από θεσμικούς και ιδιώτες μαζί, ενώ όσον αφορά την αποτίμηση, η εταιρεία θα πρέπει να αναφέρει το λόγο τιμή/κέρδη (p/e) μετά φόρων και με βάση τα ιστορικά στοιχεία και όχι το προ φόρων όπως γινόταν μέχρι σήμερα, με αποτέλεσμα να υπάρχει πλασματική αποτίμηση της μετοχής.

Παράλληλα, τίθεται ανώτατο όριο κατανομής στο 4% της έκδοσης για τους θεσμικούς και στο 2% για τους ιδιώτες, με στόχο να μην συγκεντρώνονται μεγάλα ποσοστά της έκδοσης σε λίγα χέρια. Ακόμη, μετά τη λήξη της εγγραφής και σε διάστημα δύο ημερών, ο ανάδοχος της έκδοσης θα πρέπει να ανακοινώνει τον συντελεστή κάλυψης και το ποσοστό της κάλυψης από τους ιδιώτες και τους θεσμικούς επενδυτές.

Τέλος, όπως δήλωσε ο κ. Πιλάβιος, κάποιος επενδυτής θα μπορεί να εισφέρει το χαρτοφυλάκιό του σε ΑΕΔΑΚ και να λάβει μερίδια μερίδια Αμοιβαίων Κεφαλαίων, κάτι που σημαίνει στην πράξη ανταλλαγή μετοχών με μερίδια Α/Κ.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ,ΑΠΕ

Ειδήσεις Σήμερα: