ομόλογα

Από τον προσωρινό μηχανισμό στήριξης (EFSF) και όχι σε διμερή βάση, θα δοθεί το ευρωπαϊκό μερίδιο από τα νέα δάνεια στο πλαίσιο του νέου πακέτου στήριξης της Ελλάδας, ενώ προβληματισμός συνεχίζει να επικρατεί σχετικά με τη συμμετοχή των ιδιωτών, από την οποία εκτιμάται ότι το όφελος για τη χώρα μπορεί να ανέλθει έως τα 30 δισ. ευρώ.

Οι γερμανικές ήταν οι ξένες τράπεζες που είχαν το 2010 τα περισσότερα ελληνικά κρατικά ομόλογα στην κατοχή τους, ενώ η έκθεση των γαλλικών τραπεζών διαμορφώθηκε στα 15 δισ. δολάρια. σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών. Οι γερμανικές και οι γαλλικές τράπεζες μαζί ελέγχουν το 69% του συνολικού χρέους, ενώ οι 30 μεγαλύτεροι πιστωτές ελέγχουν τα 2/3, γεγονός που καθιστά ευκολότερη τη διαπραγμάτευση για την επιμήκυνση ή την εθελοντική μετακύλιση χρέους στο πλαίσιο του νέου πακέτου στήριξης της Ελλάδας.

Σκεπτικισμός επικρατεί στις αγορές για το σχέδιο που προωθεί η ΕΕ για την εθελοντική μετακύλιση του ελληνικού χρέους, σύμφωνα με το μοντέλο της «Πρωτοβουλίας της Βιέννης», στο πλαίσιο του νέου πακέτου βοήθειας.

Μεγάλη πτώση σημειώνουν την Παρασκευή τα ασφάλιστρα κινδύνου (CDS) και τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων, κυρίως, ομολόγων (με διάρκεια έως 3 χρόνια), καθώς τα νέα για κατ' αρχήν συμφωνία στην ΕΕ για ένα νέο τριετές πακέτο στήριξης προς την Ελλάδα περιορίζουν τις ανησυχίες των επενδυτών για ενδεχόμενη αναδιάρθρωση χρέους πριν το 2013.

Πρόνοια για να αντιμετωπίσει τις ζημίες από πιθανό «κούρεμα» στην αξία των ελληνικών ομολόγων έλαβε η γερμανική τράπεζα NordLB, αποτελώντας την πρώτη που ανακοινώνει επισήμως μία τέτοια κίνηση. To ίδρυμα, που έχει στο χαρτοφυλάκιό του ελληνικά χρεόγραφα αξίας 719 εκατ. ευρώ, ανέφερε πως «προσάρμοσε ελαφρά» την αξία τους, χωρίς όμως να διευκρινίζει σε ποιο βαθμό.

Κερδη σημειώνει το ευρώ την Πέμπτη εν μέσω προσδοκιών ότι η Κίνα θα αυξήσει τις αγορές ευρωπαϊκών ομολόγων, περιορίζοντας έτσι τις ανησυχίες για ενδεχόμενη επέκταση της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες κατέχουν ελληνικά κρατικά ομόλογα αξίας 100 δισ. ευρώ περίπου, εκ των οποίων τα 50 οι ελληνικές, τα οποία δεν μπορούν αν θέλουν να πωλήσουν ή ακόμα και να ασφαλίσουν, και το μόνο που μπορούν να κάνουν είναι να περιμένουν και να ελπίζουν για το καλύτερο, δηλαδή να αποφευχθεί μία αναδιάρθρωση με «κούρεμα».

Περίπου τα μισά από τα 23 μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας φέρεται να στηρίζουν την ιδέα που διατύπωσε ο επίτροπος Όλι Ρεν για την αναδιάταξη (επιμήκυνση) του ελληνικού χρέους και σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις θα είναι η λύση που η ευρωτράπεζα τελικά θα στηρίξει, μολονότι δημοσίως εμφανίζεται αδιάλλακτη σε οποιαδήποτε μορφή αναδιάρθρωσης.

Πιθανή αναδιάρρθωση του ελληνικού χρέους, ακόμη και με «κούρεμα» της τάξης του 50% στα ελληνικά ομόλογα, δεν θα απειλούσε τα γερμανικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, εκτιμά ο οίκος αξιολόγησης Fitch. Παράλληλα όμως, ο οίκος προειδοποιεί για τους τριγμούς που θα προκαλούσε μία πιθανή αναδιάρθρωση στο σύνολο του τραπεζικού συστήματος, καθιστώντας δυσκολότερο το δανεισμό την στιγμή που τα περισσότερα ιδρύματα μόλις τώρα ανακτούν τις δυνάμεις τους από την κρίση.

H ευρωζώνη θα μπορούσε να εξετάσει μια εθελοντική αναδιάταξη του ελληνικού χρέους, εφόσον αυτή δεν θα οδηγήσει σε πιστωτικό επεισόδιο, δήλωσε την Δευτέρα ο Ευρωπαίος επίτροπος Όλι Ρεν, αναφέροντας ως παράδειγμα το μοντέλο της «Πρωτοβουλίας της Βιέννης».

Ο νέος πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας της Γερμανίας, Γιενς Βάιντμαν, επανέλαβε, την Δευτέρα, την αντίθεσή του με την περαιτέρω χαλάρωση των κανόνων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας όσον αφορά τα ομόλογα που δέχεται ως ενέχυρο για τον δανεισμό των τραπεζών.

Νέο αρνητικό ρεκόρ, στις 1.398 μονάδες βάσης, σημείωσε την Δευτέρα το spread στα ομόλογα, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι είναι αναπόφευκτη η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, έστω και με τη μορφή της επιμήκυνσης της περιόδου αποπληρωμής του χρέους χωρις «κούρεμα» στην αξία των ομολόγων.

Την ανηφόρα παίρνουν και πάλι την Παρασκευή τα επιτόκια των κρατικών ομολόγων, με το spread στο 10ετές ομόλογο να σημειώνει νέο ρεκόρ, καθώς στην αγορά κυριαρχούν έντονες ανησυχίες μετά την προειδοποίηση που απηύθυνε η ΕΚΤ ότι δεν θα αποδέχεται ως εγγύηση τους ελληνικούς τίτλους για να χορηγεί ρευστότητα αν γίνει αναδιάρθρωση -έστω και ήπια με επιμήκυνση- του χρέους. Η αναδιάταξη θα ενεργοποιήσει πιστωτικό επεισόδιο, σύμφωνα με την γερμανική έκδοση των Financial Times.

Το κόστος ασφάλισης έναντι αθέτησης πληρωμών (CDS) για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα ενισχύθηκε την Πέμπτη, όπως και τα επιτόκια των τίτλων, καθώς στην αγορά επικρατεί ανησυχία για τη σκληρή στάση που τηρεί η ΕΚΤ και ειδικότερα για την προειδοποίηση που απευθύνει ότι ενδεχόμενη αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα έκανε αδύνατη την αποδοχή των ελληνικών ομολόγων ως ενέχυρα για διάθεση ρευστότητας.

Η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα έκανε αδύνατη την αποδοχή από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα των ελληνικών ομολόγων ως ενέχυρα για διάθεση ρευστότητας, φέρεται να δήλωσε την Τετάρτη το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Γιούργκεν Σταρκ, καθώς έχει ανάψει για τα καλά η μάχη της Γερμανίας, του ΔΝΤ και της Κομισιόν από τη μία πλευρά και της ευρωτράπεζας από την άλλη για την ενδεχόμενη επιμήκυνση της αποπληρωμής του ελληνικού χρέους.

Το επενδυτικό ταμείο του νορβηγικού δημοσίου, δεύτερο μεγαλύτερο στον κόσμο μετά το αντίστοιχο των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων, έχει περιορίσει την έκθεση του σε ελληνικά κρατικά ομόλογα σε ποσοστό μόλις 0,1% του ενεργητικού του.

Πιθανή αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους με «κούρεμα» θα ήταν καταστροφική για τη χώρα και θα γύρισε την ελληνική οικονομία δεκαετίες πίσω, εκτιμά ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Τράπεζας Απόστολος Ταμβακάκης. Σχετικά δε με το εγχώριο τραπεζικό τοπίο, ο διευθύνος σύμβουλος της ΕΤΕ ανέφερε πως οι τραπεζικές συγχωνεύσεις είναι μονόδρομος για την «ανασύνταξη του πιστωτικού συστήματος».

Απόψεις αναλυτών και διαχειριστών που θεωρούν σχεδόν σίγουρη μια απομείωση («κούρεμα») της αξίας των ελληνικών ομολόγων κατά 55% φιλοξενούν στη έκδοση της Τετάρτης οι Financial Times. Στο δημοσίευμά της η εφημερίδα χαρακτηρίζει «αναπόφευκτο» το σενάριο αναδιάρθρωσης, τονίζοντας πως οι επενδυτές είναι πεπεισμένοι ότι η Αθήνα πρέπει να κηρύξει «στάση πληρωμών» στα χρέη της. Όπως σημειώνει η άνοδος των ελληνικών επιτοκίων τον Απρίλιο κατά σχεδόν 10 ποσοστιαίες μονάδες για τα διετή ομόλογα, έχει τροφοδοτήσει τη συζήτηση και το ερώτημα για τις αγορές δεν είναι εάν, αλλά πότε και πώς θα αναδιαρθρώσει η Αθήνα το δημόσιο χρέος.

Οι κυπριακές τράπεζες έχουν επαρκή κεφάλαια για να αντέξουν ακόμα και ένα μεγάλο «κούρεμα» των ελληνικών ομολόγων, δήλωσε ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου και μέλος του ΔΣ της ΕΚΤ, Αθανάσιος Ορφανίδης, ενώ επανέλαβε την πάγια θέση της ευρωτράπεζας ότι πιθανή αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα ήταν επιζήμια για την Ευρωζώνη.

Εκτός ελέγχου είναι η κατάσταση στην αγορά ελληνικών ομολόγων, καθώς τα επιτόκια, ιδίως στους τίτλους με διάρκεια έως 7 έτη, συνεχίζουν να σκαρφαλώνουν σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ εντείνεται η φημολογία περί αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους.

Τα ελληνικά 30ετή ομόλογα πέρασαν το «σημείο χωρίς επιστροφή», σύμφωνα με την Goldman Sachs, καθώς υποχώρησαν δηλαδή κάτω από το 50% της αρχικής τους τιμής, επίπεδο κάτω από το οποίο η αμερικανική επενδυτική τράπεζα θεωρεί ότι δεν υπάρχει περίπτωση να ανακάμψουν.

Σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα, στις 1.212 μονάδες βάσης, αναρριχήθηκε σήμερα, Τρίτη του Πάσχα, το spread των ελληνικών δεκαετών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές συνεχίζουν να προεξοφλούν αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. Σε επίπεδα-ρεκόρ ανήλθαν τα επιτόκια και στα ομόλογα των άλλων «ασθενών κρίκων» της ευρω-περιφέρειας, της Ιρλανδίας και της Πορτογαλίας. 

Ο οίκος Moody's διατήρησε σταθερή την πιστοληπτική αξιολόγηση των καλυμμένων με στεγαστικά δάνεια ομολόγων της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha στην κατηγορία Baa3. Αντίθετα, υποβάθμισε τα αντίστοιχα ομόλογα της Marfin Popular Bank στην κατηγορία Baa1 από την κατηγορία Α3.

Κερδίζουν έδαφος τα σενάρια περί επιμήκυνσης της περιόδου αποπληρωμής του «παλαιού» -εκτός Μνημονίου- χρέους των 340 δισ. ευρώ, καθώς, παρά τις επίσημες διαψεύσεις φαίνεται πως αυτό το σχέδιο συζητείται σε Αθήνα, Βρυξέλλες και Φρανκφούρτη.

Σχέδια αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους φέρεται να επεξεργάζεται η γερμανική κυβέρνηση, σύμφωνα με πληροφορίες που επικαλούνται οι Financial Times. Τα σχέδια περιλαμβάνουν την αγορά ομολόγων από τον μηχανισμό ευρω-στήριξης με επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής, καθώς και τα λεγόμενα «ομόλογα Brady».