Το διπλό χτύπημα στην ελληνική οικονομία από τον πόλεμο

Στο 1,5% θα μπορούσε να υποχωρήσει ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το 2026 και ο πληθωρισμός να ανέλθει στο 5% σύμφωνα με τα εναλλακτικά σενάρια του Δελτίου Οικονομικών Εξελίξεων της Τράπεζας Πειραιώς, καθώς συνεχίζεται ο πόλεμος στο Ιράν.

Το βασικό σενάριο των αναλυτών προβλέπει ότι το 2025 o ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο 2,1%, επιβεβαιώνοντας την πρόβλεψη τους από τον Μάρτιο του 2024 .

Το αποτέλεσμα βάσης (carry -over effect) για το 2026 εκτιμάται στο 1,1%, «τοποθετώντας στην σωστή κατεύθυνση την πρόβλεψη μας – όπως διατυπώθηκε στα μέσα του 2025  για ρυθμό ανάπτυξης 1,9% το 2026» αναφέρει το Δελτίο. Στο σενάριο αυτό ο πληθωρισμός κινείται με ρυθμό 2,4%.

Ωστόσο παρά τη θετική δυναμική, οι προοπτικές της οικονομίας εξακολουθούν να περιβάλλονται από σημαντική αβεβαιότητα στο διεθνές περιβάλλον. Η τελική επίδραση ωστόσο θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την ένταση των εξελίξεων, τις αντιδράσεις των διεθνών αγορών ενέργειας και τα μέτρα διαχείρισης στο πλαίσιο της δημοσιονομικής πολιτικής .

Τον Μάρτιο οι οίκοι αξιολογήσεις διατήρησαν αμετάβλητη την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, DBRS Morningstar (ΒΒΒ, σταθερό
Outlook) Moody’s (Βaa 3, σταθερό Outlook) και Scope Ratings (ΒΒΒ, θετικό Outlook).

Το ΑΕΠ

Η ΕΛΣΤΑΤ στις 06.03 ανακοίνωσε την 1η εκτίμηση για το ΑΕΠ του 2025. Το 2025 o ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο 2,1%, επιβεβαιώνοντας την αρχική μας πρόβλεψη διατυπωμένη τον Μάρτιο του 2024.

Ο ρυθμός ανάπτυξης παραμένει στο 2,1% για τρίτη συνεχόμενη χρονιά, στοιχείο που υπογραμμίζει τη σταθερότητα και την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας μέσα σε ένα περιβάλλον έντονης διεθνούς αβεβαιότητας .

Στην επίδοση αυτή συνέβαλαν η άνοδος της ιδιωτικής κατανάλωσης, η ενίσχυση των επενδύσεων και η βελτίωση του εξωτερικού ισοζυγίου μέσω αύξησης των εξαγωγών και μείωσης των εισαγωγών .

Το ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές διαμορφώθηκε στα €248,4 δισ., καταγράφοντας άνοδο 4,9%.

Με βάση τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,4% το δ’ τρίμηνο, φτάνοντας τα €51,6 δισ. Το αποτέλεσμα βάσης (carry -over effect) για το 2026 εκτιμάται στο 1,1%.

Η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά την οικονομική δραστηριότητα, κυρίως μέσω διακυμάνσεων στις τιμές ενέργειας, επιδείνωσης του επενδυτικού κλίματος και αυξημένης μεταβλητότητας στις αγορές . Η τελική επίδραση θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την ένταση των εξελίξεων, τις αντιδράσεις των διεθνών αγορών ενέργειας και τα μέτρα διαχείρισης στο πλαίσιο της δημοσιονομικής πολιτικής.

Ο πληθωρισμός

Τον Φεβρουάριο, ο εθνικός πληθωρισμός (ΔΤΚ) διαμορφώθηκε στο 2,7% και ο εναρμονισμένος στο 3,1% .

Οι πληθωριστικές πιέσεις προέρχονται από αγαθά & υπηρεσίες εκτός ενέργειας καθώς ο σχετικός εναρμονισμένος δείκτης τιμών αυξήθηκε την περίοδο Ιαν- Φεβ. 2026 κατά 3,6%, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης τιμών ενέργειας παραμένει σε αρνητικό επίπεδο (2μ.26: -3,9%).

Η εικόνα αυτή αναμένεται να διαφοροποιηθεί με τα στοιχεία Μαρτίου, στα οποία θα αποτυπωθεί ο αντίκτυπος του αρνητικού ενεργειακού σοκ λόγω των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή .

Το οικονομικό κλίμα

Το Μάρτιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος μειώθηκε στις 106,8 έναντι 107,6  τον Φεβρουάριο, λόγω των μετριοπαθέστερων προσδοκιών από επιχειρήσεις και καταναλωτές .

Σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ και της Eurostat : (α) ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής τον Ιανουάριο, αυξήθηκε κατά 4,6% yoy σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, (β) στο εμπόριο το 2025 οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου αποτυπώνουν αύξηση της δραστηριότητας .

Οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων, λιπαντικών) αυξήθηκαν κατά 5,2% yoy και
3,5% yoy αντίστοιχα, στο χονδρικό εμπόριο κατά 0,7% yoy και 2,7% yoy αντίστοιχα και στον τομέα “οχήματα” κατά 2,6% yoy και 1,5% yoy αντίστοιχα .

(γ) Επίσης, ο δείκτης κύκλου εργασιών στις επιχειρηματικές υπηρεσίες αυξήθηκε το 2025 κατά 12,3%. (δ) Τέλος στις κατασκευές, ο δείκτης παραγωγής αυξήθηκε το 2025 κατά 2,5%.

Συνολικά οι οικοδομικές άδειες που εκδόθηκαν το 2025 μειώθηκαν κατά 2,6%.

Ο προϋπολογισμός

Την περίοδο Ιανουαρίου -Φεβρουαρίου 2026, ο κρατικός προϋπολογισμός, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, παρουσίασε πλεόνασμα ύψους €898 εκατ. έναντι πλεονάσματος €709 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του 2025 και πρωτογενές πλεόνασμα €3 δισ. έναντι €2,8 δισ. το 2μηνο του 2025.

Τον Ιανουάριο του 2025, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών κατέγραψε έλλειμμα €1,3 δισ., έναντι πλεονάσματος €0,9 δισ. τον Ιανουάριο του 2025.

H εξέλιξη αυτή συνδέεται με την μείωση στα πλεονάσματα του ισοζυγίου δευτερογενών (κατά €2,2 δισ.) και πρωτογενών εισοδημάτων (κατά €152 εκατ.).

Αντίθετα μικρή βελτίωση σημείωσαν το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών (κατά €96εκατ.) και το πλεόνασμα στο υπηρεσιών (κατά €80εκατ.).

Πηγή: ΟΤ