Εμπόδιο στην ανταγωνιστικότητα του ελληνικού χρηματιστηρίου η ύπαρξη φόρου επί των πωλήσεων.

Η Γενική Διεύθυνση Εσωτερικής Αγοράς (DG Market) της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ανέλαβε το 2007 να διεξάγει μια μελέτη σε 18 χώρες της ΕΕ για να παρακολουθήσει τη μεταβολή των τιμολογήσεων στις χρηματιστηριακές εργασίες.

Αυτή συμπεριλαμβάνει χρεώσεις από Χρηματιστήρια, Οίκους Εκκαθάρισης (CCPs), Αποθετήρια, Διαχειριστές Κεφαλαίων (Institutional Fund Managers), Χρηματιστές / Broker Dealers (Institutional Brokers και Retail Brokers) και Θεματοφύλακες (Custodians). Τη μελέτη, για λογαριασμό της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, ανέλαβε η εταιρεία OXERA Consulting.

Σκοπός της μελέτης, στο πλαίσιο του στόχου επίτευξης μιας ενιαίας αγοράς για χρηματιστηριακές υπηρεσίες εντός της ΕΕ (με βάση τη συνθήκη Λισσαβόνας), είναι:

(α) Να μελετηθεί διαχρονικά η διαμόρφωση του κόστους σε όλη την αλυσίδα των ενδιαμέσων παρόχων υπηρεσιών στην ολοκλήρωση μιας συναλλαγής επί
μετοχής ή ομολόγου. Η συγκεκριμένη μελέτη συγκρίνει τα στοιχεία για τα
ημερολογιακά έτη 2006 και 2008.

(β) Να υπάρξει σύγκριση των χρεώσεων κυρίως πριν και μετά την εφαρμογή της Οδηγίας MiFID σε κάθε κρίκο της αλυσίδας υπηρεσιών.

(γ) Nα υπάρξει σύγκριση χρεώσεων για τοπικές (domestic) και διασυνοριακές
(cross-border) συναλλαγές σε όλα τα επίπεδα της αλυσίδας παροχής
υπηρεσιών.

(δ) Να υπάρξει σύγκριση χρεώσεων μεταξύ των διαφορετικών τρόπων εκτέλεσης, εκκαθάρισης, διακανονισμού και τήρησης τίτλων διασυνοριακών εντολών.

Στην έρευνα συμμετείχαν εκπρόσωποι Χρηματιστηρίων (18), CCP και Αποθετηρίων (40), Διαχειριστών Κεφαλαίων (200), Χρηματιστών όλων των κατηγοριών (240) και Θεματοφυλάκων (75), από 18 χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, από τους οποίους ζητήθηκε να παράσχουν στοιχεία με τη μορφή ερωτηματολογίων.

Το Χρηματιστήριο Αθηνών παραμένει  ακριβό

Αναφορικά με το σταθμισμένο μέσο κόστος συναλλαγών (weighted average commission rate) για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές για εκτέλεση εντολής (execution only) για μετοχές της εγχώριας αγοράς, η έκθεση κατέδειξε τα εξής:

Μεγάλες Αγορές

Γαλλία 10.3
Γερμανία 8.9
Ιταλία 6.7
Ισπανία 5.8
Ελβετία 8.0
Βρετανία 9.9

Δευτερεύουσες Αγορές

Βέλγιο 7.9
Λουξεμβούργο 8.3
Ολλανδία 8.9
Νορβηγία 8.7
Πολωνία 28.2
Σουηδία 8.3

Άλλες χρηματοοικονομικές αγορές

Αυστρία 9.7
Τσεχία 27.1
Δανία 8.2
Ελλάδα 22.2
Ιρλανδία 14.5
Πορτογαλία 8.1


Η αγορά μας παραμένει πιο ακριβή από τις άλλες Ευρωπαϊκές αγορές, κυρίως λόγω της ύπαρξης του φόρου επί των πωλήσεων (15 bp). Η κατάργηση του φόρου επί των πωλήσεων (που αναμένεται να τεθεί σε εφαρμογή από 1/1/2010) θα μειώσει το κόστος συναλλαγών στην Ελληνική Αγορά κατά 34% και θα εξομοιώσει το κόστος της Ελληνικής Αγοράς με το μέσο κόστος της ομάδας των Λοιπών Αγορών (στην οποία έχει κατατάξει η Ε.Ε. και την Ελληνική Αγορά). Το OXERA Report επιμερίζει τον φόρο επί των πωλήσεων κατά 7,5bp ανά κίνηση.

Επειδή οι τρόποι χρέωσης διαφέρουν σημαντικά ανά χώρα, κλάδο, φορέα κλπ η ενοποιημένη εικόνα που παρουσιάζεται, πολλές φορές, οδηγεί σε μη συγκρισιμότητα και επομένως λανθασμένα συμπεράσματα. Για παράδειγμα εάν η τιμή χρέωσης είναι ανά αξία συναλλαγών (πχ σε bp), η αναγωγή της σε ευρώ ανά συναλλαγή προϋποθέτει μια μέση αξία συναλλαγής για τη μετατροπή. Η χρησιμοποιούμενη τιμή μπορεί να είναι κοινή για τους σκοπούς των υπολογισμών, όμως μπορεί κάλλιστα να μην είναι ενδεικτική ή πρέπουσα για ορισμένες χώρες. Έτσι, στην πράξη μπορεί να αλλοιώνονται τα συμπεράσματα.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ