SCIENS ΔΙEΘΝΗΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. Σε επίπεδο Οµίλου οι καθαρές ενοποιηµένες ζηµιές ανήλθαν σε 37,5 εκατ. ευρώ το 2008.

• Η καθαρή εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) του Οµίλου στις 31.12.08, διαµορφώθηκε
σε € 1,20 ανά µετοχή έναντι € 1,33 στις 30.09.08, και 1,39 στις 31.12.2007, µειωµένη κατά
9,8% και 13,7% αντίστοιχα, κυρίως λόγω της ολικής αποµείωσης της αξίας της
δραστηριότητας των δοµηµένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund of hedge funds)
κατά τη διάρκεια του 2ου 6µήνου του 2008
• Η συνολική αξία των επενδύσεων του Οµίλου ανήλθε στα € 243,7 εκατ. στις 31.12.08 µε τον
συνολικό δανεισµό του να υποχωρεί στα € 60,2 εκατ. και τα ταµειακά τού διαθέσιµα να
διαµορφώνονται στα € 12,2 εκατ.
• Καταγραφή ζηµιογόνου αποτελέσµατος σε επίπεδο Οµίλου, κυρίως λόγω των αρνητικών
αποδόσεων της δραστηριότητας των δοµηµένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund
of hedge funds), από την οποία η Εταιρία πρόσφατα αποεπένδυσε πλήρως

Κατά τη διάρκεια του 2008, και στα πλαίσια της επενδυτικής στρατηγικής της Εταιρίας,
πραγµατοποιήθηκαν συνολικές επενδύσεις ύψους € 119,6 εκατ., ενώ από τη πώληση της συµµετοχής
στην Πειραιώς ΑΕΕΑΠ εισπράχθηκε ποσό ύψους € 42,3 εκατ., διαµορφώνοντας έτσι τις συνολικές
καθαρές επενδύσεις του 2008 στα επίπεδα των € 77,3 εκατ.. Το µεγαλύτερο µέρος των επενδύσεων
αυτών χρηµατοδοτήθηκε από τα αντληθέντα κεφάλαια της πρόσφατης αύξησης µετοχικού κεφαλαίου της Εταιρίας.Η συνολική αξία των επενδύσεων του Οµίλου ανήλθε στα € 243,7 εκατ. στις 31.12.08.

Στο πλαίσιο ενός ιδιαίτερα δύσκολου µακροοικονοµικού περιβάλλοντος, ο Όµιλος συνεχίζει να
εφαρµόζει το στρατηγικό του σχεδιασµό που συνίσταται στην επικέντρωση των επενδύσεων στο
χώρο των άµεσων και έµµεσων ιδιωτικών συµµετοχών (Private Equity) και εταιρειών διαχείρισης
περιουσιακών στοιχείων (Asset Management Companies) ενώ ο χώρος των επενδυτικών
κεφαλαίων (fund of hedge funds) τύπου Sciens CFO I µπορεί να επανεξετασθεί όταν οι αγορές
παρουσιάσουν σηµάδια σταθεροποίησης.

Εκτίµηση της fιοίκησης είναι ότι ο Όµιλος αναµένεται να επιστρέψει σε τροχιά θετικών αποδόσεων
µέσα στο 2009, καθώς πλέον θα απουσιάζουν από το χαρτοφυλάκιό του επενδύσεις, οι οποίες γενικά
χαρακτηρίζονται από αποδόσεις µε ιδιαίτερα υψηλή µεταβλητότητα, καθώς επηρεάζονται άµεσα από την
πορεία και τις µεταπτώσεις των κεφαλαιαγορών.

Παρά τις δυσκολίες που απορρέουν από την επιδείνωση του παγκόσµιου οικονοµικού περιβάλλοντος, οι
χαµηλοί δείκτες µόχλευσης σε συνδυασµό µε την υπάρχουσα ρευστότητα, παράγουν ευκαιρίες για τον
Όµιλο να εκµεταλλευτεί τις χαµηλότερες αποτιµήσεις που έχουν δηµιουργηθεί λόγω της
τρέχουσας διεθνούς πιστωτικής και οικονοµικής κρίσης. Σε αυτό το πλαίσιο, η fιοίκηση εξετάζει
προσεκτικά τις επιλογές νέων επενδύσεων αλλά και τις δυνατότητες αποδοτικής αναδιάρθρωσης των
υφιστάµενων επενδυτικών θέσεων µε στόχο την συνεχή βελτίωση των αποτελεσµάτων και την
µεγιστοποίηση της περιουσίας των µετόχων.

Η ιδιαίτερα αρνητική συγκυρία που συνέχισε να επικρατεί στις διεθνείς κεφαλαιαγορές και κατά το 4ο
τρίµηνο του 2008, επηρέασε δυσµενώς τις αποδόσεις της επένδυσης των δοµηµένων επενδυτικών
κεφαλαίων (structured fund of hedge funds) και ιδιαίτερα αυτής του Sciens CFO I, µε αποτέλεσµα την
καταγραφή αρνητικού τελικού αποτελέσµατος για τον Όµιλο της Sciens ιεθνής Συµµετοχών Α.Ε. στο
σύνολο του 2008. Με δεδοµένο πως οι επενδυτικές και χρηµατοοικονοµικές ζηµιές του Sciens CFO Ι για
το 4ο τρίµηνο του 2008 αποµείωσαν πλήρως την εν λόγω επένδυση, ο Όµιλος εντός του 4ου τριµήνου
2008 προχώρησε, παράλληλα µε τη έναρξη διαδικασιών ρευστοποίησης των περιουσιακών της
στοιχείων, στη µη ενσωµάτωση της συγκεκριµένης επένδυσης. Επισηµάνεται, ότι από την
ρευστοποίηση των περιουσιακών στοιχείων του Sciens CFO I η Εταιρία δεν αναµένει να λάβει µέρος
στο αποτέλεσµά της ενώ βεβαίως και ουδεµία υποχρέωση του Οµίλου υφίσταται ή γεννάται προς
οποιαδήποτε κατηγορία χρεογράφων (δανειακών ή µη) του Sciens CFO Ι.

Όσον αφορά τα οικονοµικά αποτελέσµατα 2008, σε επίπεδο Οµίλου, οι καθαρές ενοποιηµένες ζηµιές
µετά από φόρους και δικαιώµατα µειοψηφιών ανήλθαν σε € 37,549 εκατ. για το 2008 έναντι
κερδοφορίας ύψους € 4,328 εκατ. του 2007. Οι ενοποιηµένες ζηµιές προ φόρων, τόκων και
αποσβέσεων, προσέγγισαν τα € 32,310 εκατ. έναντι θετικού αποτελέσµατος € 19,879 εκατ. το 2007.
Παράλληλα, το σύνολο των λειτουργικών εσόδων του Οµίλου, επηρεασµένο από τις ζηµίες που
προήλθαν από τις αρνητικές αποδόσεις της Sciens CFO I οι οποίες προσέγγισαν τα € 31,767 εκατ.,
διαµορφώθηκε στα επίπεδα των € -23,976 εκατ. το 2008 έναντι € 24,704 εκατ. το 2007.

Σε επίπεδο αποτελεσµάτων της Μητρικής Εταιρίας στο σύνολο του 2008, παρουσιάστηκε ζηµία προ
φόρων, τόκων και αποσβέσεων ύψους € 12,018 εκατ. έναντι θετικού αποτελέσµατος ύψους € 5,969
εκατ. το 2007. Οι ζηµίες µετά από φόρους της µητρικής εταιρείας για το 2008 ανήλθαν σε € 14,456
εκατ. έναντι θετικού αποτελέσµατος ύψους € 2.827 εκατ., το 2007 ενώ το σύνολο των λειτουργικών
εσόδων της µητρικής ανήλθε σε € 8,211 εκατ. έναντι € 6,916 εκατ. της αντίστοιχης χρήσης του 2007,
αυξηµένο κατά 18,7%. Παρά τα αυξηµένα λειτουργικά έσοδα και το µειωµένο χρηµατοοικονοµικό
κόστος, οι εφάπαξ αποµειώσεις αξίας συµµετοχών & επενδύσεων ύψους € 18,475 εκατ. ήταν ο
µοναδικός παράγοντας που οδήγησε σε ζηµιογόνο αποτέλεσµα τη Μητρική Εταιρία.
Τα καθαρά Ίδια Κεφαλαία του Οµίλου και της Εταιρίας, στις 31.12.08 ανήλθαν σε € 193,489 εκατ. για
τoν Όµιλο έναντι € 226,777 στις 31.12.07 και € 212,381 εκατ. για την Εταιρία έναντι € 233,428 χιλ. στις
31.12.07.

Εποµένως, στις 31.12.2008 και σύµφωνα µε τα λογιστικά στοιχεία σε ενοποιηµένη βάση η καθαρή
εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) του Οµίλου της Sciens fιεθνής Συµµετοχών Α.Ε.,
διαµορφώνεται σε € 1,20 ανά µετοχή έναντι € 1,33 στις 30.09.08, και 1,39 στις 31.12.2007,
µειωµένη κατά 9,8% και 13,7% αντίστοιχα.Η Διοίκηση του Οµίλου, µε γνώµονα τη θωράκιση της ρευστότητας
θα προτείνει στην Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων τη µη διανοµή µερίσµατος για τη χρήση 2008.
Βασικά Σηµεία Οικονοµικών Αποτελεσµάτων

Τα οικονοµικά αποτελέσµατα του Οµίλου κατά τη διάρκεια του 2008 χαρακτηρίστηκαν κυρίως από:

α) Τη σηµαντική καταγραφή ζηµιάς συνολικού ύψους € 33,97 εκατ. από τη δραστηριότητα των
δοµηµένων επενδυτικών κεφαλαίων (structured fund of hedge funds) και ιδιαίτερα το Sciens CFO I,
λόγω της δυσµενούς κατάστασης που επικράτησε στις διεθνείς κεφαλαιαγορές ως αποτέλεσµα της
διεθνούς πιστωτικής κρίσης, κυρίως κατά το 2ο εξάµηνο του 2008. Οι ζηµιές της Sciens CFO I το 2007
ήταν € 2,11 εκατ. Υπενθυµίζεται ότι µετά την αποεπένδυση από το Sciens CFO I, η συµµετοχή του
Οµίλου στη συγκεκριµένη δραστηριότητα είναι πλέον σχεδόν µηδενική.

β) Τις ζηµιές της Oceanus Reinsurance οι οποίες ανήλθαν σε € 3,9 εκατ., λόγω κυρίως της εµφάνισης
ζηµιών στις επενδύσεις της σε χρηµατοοικονοµικά στοιχεία, έναντι οριακού κέρδους € 4 χιλ. το 2007,
παρά το γεγονός ότι η συγκεκριµένη εταιρία κατέγραψε κερδοφορία ύψους € 1,3 εκατ. για του µετόχους
µειοψηφίας λόγω της σηµαντικής οργανικής ανάπτυξης, που παρουσίασαν οι πωλήσεις
αντασφαλιστικών προϊόντων κατά τη διάρκεια του 2008.

γ) Τις ζηµιές € 1,96 εκατ. του Sciens International Fund of Funds έναντι κέρδους € 158 χιλ. το 2007.

δ) Την ενσωµάτωση αναλογίας κερδών € 0,9 εκατ. από τη Πειραιώς ΑΕΕΑΠ µόνο για το 1ο τρίµηνο του
2008, λόγω της µεταβίβασής της, έναντι αναλογίας κερδών € 3,4 εκατ. που εµφάνισε ο Όµιλος από την
Πειραιώς ΑΕΕΑΠ το 2007.

ε) Τα κέρδη € 2,7 εκατ. του Sciens Special Situation Master Fund που εµφανίζονται µειωµένα έναντι
των κερδών € 3,9 εκατ. του 2007 λόγω των χαµηλότερων κερδών από τις αποτιµήσεις των επενδύσεών
του.

στ) Την αύξηση των λειτουργικών και χρηµατοοικονοµικών εξόδων του Οµίλου, τα οποία
εξαιρουµένων των Sciens CFO I και Oceanus Reinsurance, ανήλθαν σε € 8,6 εκατ. έναντι € 5,9 εκατ.
του 2007, λόγω κυρίως των ενεργειών αναζήτησης, αξιολόγησης και δηµιουργίας νέων επενδύσεων
καθώς και προσέλκυσης νέων επενδυτών.

ζ) Το οριακό αποτέλεσµα της δραστηριότητας της Apollo Aviation, η οποία στο πρώτο ουσιαστικά έτος
λειτουργίας της, κατέγραψε ζηµία ύψους € 53 χιλ.

Οι παραπάνω αρνητικές µεταβολές αποτελεσµάτων αντισταθµίζονται µερικώς για το 2008 από άλλες
θετικές αποδόσεις επενδύσεων του Οµίλου ύψους € 7,25 εκατ., από τις οποίες ξεχωρίζουν:

α) τα αυξηµένα έσοδα µερισµάτων από την Κλάµπ Οτέλ Λουτράκι Α.Ε. που ανήλθαν σε € 3,1 εκατ.
έναντι € 2,2 εκατ. το 2007 καθώς και στο κέρδος € 2,4 εκατ. από την αποτίµηση τηε συµµετοχής του
Οµίλου στο 16,4% της Κλάµπ Οτέλ Λουτράκι Α.Ε.

β) τα αυξηµένα έσοδα από τόκους που ανήλθαν, εκτός της Sciens CFO I και της Oceanus
Reinsurance, σε € 1,9 εκατ. έναντι € 0,7εκατ. το 2007, λόγω της υψηλής ρευστότητας που είχε ο Όµιλος
και η Εταιρεία κατά το 2008 λόγω των κεφαλαίων που προήλθαν από την αύξηση του µετοχικού
κεφαλαίου της Εταιρείας που ολοκληρώθηκε το fεκέµβριο του 2007.

Η συναλλαγµατική ισοτιµία €/USD συνέχισε να επιδρά θετικά κατά το 4ο τρίµηνο του 2008 στις
αποδόσεις και στα ίδια κεφάλαια των επενδύσεων του Οµίλου που έχουν ως νόµισµα λειτουργίας το
δολάριο ΗΠΑ. Η συνολική ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων του Οµίλου από θετικές συναλλαγµατικές
διαφορές ανέρχονταν στις 31.12.08 στο ύψος των € 6,2 εκατ. και αντιστοιχούσαν στο 3,2% των
ενοποιµένων ιδίων κεφαλαίων. Στις 31.12.2008, ο Όµιλος κατείχε επενδύσεις σε USD συνολικού
ύψους $ 178,6 εκατ. µε µέση ισοτιµία κτήσης περίπου €/USD 1,4657 και ισοτιµίας αποτίµησης της
31.12.08 €/USD 1,3917 έναντι ισοτιµίας αποτίµησης της 30.9.2008 €/USD 1,4303.

Είναι προφανές ότι η
περεταίρω ενδυνάµωση του αµερικανικού νοµίσµατος συνεχίζει να επηρεάζει θετικά τη καθαρή
εσωτερική αξία του ενεργητικού (NAV) κατά το 1ο τρίµηνο του 2009, µε βάση τουλάχιστον τη σηµερινή
εικόνα της ισοτιµίας €/USD, καθώς περίπου το 52,6% των επενδύσεων του Οµίλου είναι
αποτιµηµένες σε δολάρια.

Τόσο η Εταιρία όσο και ο Όµιλος, διατηρούν µια ιδιαίτερα ικανοποιητική σχέση ανειακών προς
Ιδίων Κεφαλαίων. Συγκεκριµένα, στις 31.12.2008 η αναλογία ανειακά/ Ίδια Κεφάλαια ήταν 0,12 και
0,31 για τους µετόχους της Εταιρείας και του Οµίλου έναντι 0,21 και 1,05 αντίστοιχα στις 31.12.2007,
κυρίως λόγω της µείωσης κατά € 25 εκατ. του µακροπρόθεσµου δανεισµού της µητρικής εταιρείας, της
αποπληρωµής του βραχυπρόθεσµου δανεισµού € 6 εκατ. της θυγατρικής Sciens International
Structured Finance Holdings Ltd κατά τη διάρκεια του 1ου εξαµήνου 2008 αλλά και της διαγραφής της
επένδυσης στη Sciens CFO I κατά τη διάρκεια του 4ου τριµήνου 2008. Παράλληλα, πρέπει να αναφερθεί
ότι η Μητρική δεν έχει συνάψει κανενός είδους βραχυπρόθεσµο δανεισµό ενώ σε επίπεδο Οµίλου, οι
βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις αντιστοιχούσαν µόλις στο 5,8% των συνολικών. Παράλληλα, ο
Όµιλος διατηρεί ταµειακά διαθέσιµα ύψους € 12,2 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα € 7,5 εκατ. αφορούν
ταµειακά διαθέσιµα της Μητρικής.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ