Τις επενδύσεις χαμηλού κινδύνου προκρίνει η Merrill Lynch ως την καλύτερη επιλογή για το 2009.

Τις επενδύσεις χαμηλού κινδύνου προκρίνει η Merrill Lynch ως την καλύτερη επιλογή για το 2009. Σύμφωνα με τον Gary Dugan, συντάκτη της έκθεσης ‘Global Wealth Management’s Outlook 2009» της Merrill Lynch’, το 2009 θα είναι μια αποφασιστική χρονιά για την παγκόσμια οικονομία και μόνον επενδύσεις χαμηλού κινδύνου θα μπορούσαν να προσφέρουν σε ιδιώτες επενδυτές τις καλύτερες προοπτικές για ελκυστικές αποδόσεις.

Ανάγκη για κρατικές παρεμβάσεις

Ο αναλυτής της Merrill Lynch υποστηρίζει πως το μέγεθος της κρίσης θα εξαρτηθεί από το μέγεθος της κρατικής παρέμβασης. Αν αυτή είναι μεγάλη θα υπάρξει μια σχετικά σύντομη και απότομη καθοδική φάση που θα ολοκληρωθεί εντός 12μηνου. Σε διαφορετική περίπτωση η παγκόσμια οικονομία θα βιώσει μακρά και παρατεταμένη ύφεση, όπως αυτή που βίωσε η Ιαπωνία τη δεκαετία του 1990.

Ο ίδιος υποστηρίζει πως οι κυβερνήσεις ίσως χρειαστεί να εξετάσουν τη χρήση σημαντικών δημοσιονομικών πακέτων, αξίας μεταξύ 2%-5% του Ακαθάριστου Εθνικού Προϊόντος (ΑΕΠ), προκειμένου να δώσουν ώθηση στις οικονομίες τους και να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων.

Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να διαδραματίσουν κομβικό ρόλο στην αντιμετώπιση της οικονομικής κρίσης, καταφεύγοντας σε περικοπές φόρων και δημόσιων δαπανών προκειμένου να προωθήσουν την ανάπτυξη. Τονίζει δε πως τα κράτη θα χρειαστεί να βρουν τη λεπτή ισορροπία μεταξύ της προώθησης της ανάπτυξης μέσω δημοσίων δαπανών και της προσφυγής σε υπερβολικό δανεισμό, σε κάθε περίπτωση θεωρεί πως οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικών θα πρέπει να προσφέρουν αποτελεσματικά δημοσιονομικά πακέτα για να ενεργοποιήσουν τις οικονομίες τους.

Ο επενδυτικός οίκος υποστηρίζει πως κατά το επόμενο διάστημα σε ορισμένες οικονομίες τα επιτόκια θα τείνουν προς το μηδέν. Στο σημείο δε αυτό η εμπιστοσύνη των καταναλωτών θα παίξει ζωτικό ρόλο στην αναθέρμανση της οικονομικής ανάπτυξης, καθώς εάν οι καταναλωτές νιώσουν ότι οι εργασίες τους είναι ασφαλείς, θα έχουν την απαραίτητη αυτοπεποίθηση που θα τους κάνει να δαπανήσουν χρήματα.

Στο «Global Wealth Management’s Outlook 2009» τονίζεται πως ο αποπληθωρισμός θα μπορούσε να αποτελέσει κύριο ζήτημα το 2009 και να προστεθεί στα προβλήματα που δημιουργούν τα υψηλά επίπεδα δανεισμού και η υποχώρηση των κερδών. Η Merrill Lynch εκτιμά ότι ο κίνδυνος του αποπληθωρισμού είναι μεγαλύτερος από ό,τι αναμένουν πολλοί και δεν αποκλείει ότι υπάρχει μικρή πιθανότητα στασιμο-αποπληθωρισμού, κάτι που όπως αναφέρεται θα είχε εξαιρετικά επιβλαβείς επιπτώσεις. Θέση του οίκου είναι ότι για να αντισταθμιστεί αυτή η απειλή απαιτείται επιθετική και καινοτόμος νομισματική πολιτική.

Οι επενδυτικές επιλογές

Σύμφωνα με τον Gary Dugan, με τις κυβερνήσεις ανά τον κόσμο να πασχίζουν να αντιμετωπίσουν την οικονομική κρίση, οι ιδιώτες επενδυτές θα μπορούσαν να εξασφαλίζουν αποδόσεις ακολουθώντας μια προσεκτική προσέγγιση στις επενδυτικές επιλογές τους. Αν και η καθοδική πορεία των κερδών είναι πιθανό να κυριαρχήσει κατά το πρώτο τρίμηνο του 2009, θα μπορούσε να σημειωθεί μια άνοδος στις παγκόσμιες αγορές μετοχών κατά το πρώτο ήμισυ του έτους, από την οποία πιθανώς να επωφεληθούν οι μετοχές εταιριών παραγωγής καταναλωτικών προϊόντων και οι κυκλικές μετοχές. Πάντως, οι επενδυτές πρέπει να παραμένουν προσεκτικοί και χρειάζεται να είναι προετοιμασμένοι για να αποκομίσουν κέρδη, καθώς μια οποιαδήποτε τέτοια άνοδος θα τερματιστεί κατά το δεύτερο ήμισυ του έτους.

Οι μετοχές ως επενδυτική επιλογή θα μπορούσαν να παρουσιάσουν υπεραποδόσεις αν δεν υπάρξει σοβαρός κίνδυνος αποπληθωρισμού. Οι γενικοί δείκτες μετοχών θα μπορούσαν και αυτοί να προσφέρουν ευκαιρίες για χρηματιστηριακές συναλλαγές σε ιδιώτες επενδυτές κατά το 2009. Κάποιες άλλες προτάσεις περιλαμβάνουν υψηλής απόδοσης μετοχές σε βιομηχανίες του αμυντικού κλάδου και υψηλής αξιολόγησης και ποιότητας εταιρικά ομόλογα.

Η Merrill Lynch εκτιμά πως οι αγορές εμπορευμάτων θα μπορούσαν να ανακάμψουν κατά το πρώτο ήμισυ του έτους, ωστόσο σημειώνει πως η ανάκαμψη αυτή πιθανώς θα είναι βραχύβια, λόγω της απουσίας ισχυρής καταναλωτικής ζήτησης στις ΗΠΑ. Τα δε πολύτιμα μέταλλα θα μπορούσαν να δουν μια πιο παρατεταμένη άνοδο, με τον χρυσό να επωφελείται από την εξασθένηση του δολαρίου κατά το δεύτερο ήμισυ του έτους.

Η επιλεκτική επένδυση σε εταιρικά ομόλογα υψηλής αξιολόγησης θα μπορούσε και αυτή να προσφέρει ελκυστικές αποδόσεις. Οι υψηλές αποδόσεις και οι αναδυόμενες αγορές, λόγω των χρεών τους, είναι πιθανόν να παραμείνουν μη ελκυστικές, εφόσον οι αναδυόμενες αγορές κινδυνεύουν να υποβληθούν σε δυναμική επαναξιολόγηση καθώς οι οικονομίες των αναπτυσσόμενων χωρών θα αντιμετωπίσουν ύφεση κατά το 2009. Ειδικά για τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ ο Gary Dugan υποστηρίζει πως οι επενδυτές πρέπει να τα αντιμετωπίζουν ως σημαντικό βαρόμετρο της προόδου της παγκόσμιας ανάκαμψης.

Ως επενδυτική επιλογή για μυημένους η Merrill Lynch προτείνει τις ιδιωτικές τοποθετήσεις, οι οποίες σε ευκαιριακή βάση κατά τις καθοδικές περιόδους του 1991 και του 2001, προσέφεραν μεγάλες αποδόσεις. Συγκεκριμένα προτείνει επιλεγμένα στρατηγικά κεφαλαία αναχαίτισης κινδύνου (hedge fund strategies), τονίζοντας ωστόσο πως σε κάθε περίπτωση οι επενδυτές πρέπει να μεταχειρίζονται με επιφυλακτικότητα τα κεφάλαια αυτά, τοποθετούμενοι μερικώς σε αυτά.

Για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες η Merrill Lynch εκτιμά πως το δολάριο έχει επιστρέψει στην πραγματική του αξία. Για την στερλίνα διατυπώνεται η πρόβλεψη ότι θα μπορούσε να παρουσιάσει ανάκαμψη κατά το δεύτερο ήμισυ του έτους, ωστόσο κατά το πρώτο ήμισυ του 2009 θα παραμείνει υπό πίεση έναντι του δολαρίου, εν μέσω φόβων για μια παρατεταμένη ύφεση στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Τα νομίσματα αναδυόμενων αγορών όπως της Ρωσίας, της Βραζιλίας και της Νότιας Αμερικής θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν επιπρόσθετη πίεση εξαιτίας της ευαισθησίας τους στις τιμές των εμπορευμάτων. Αυτό αποδίδεται στο ότι οι αναδυόμενες αγορές θα ακολουθήσουν υποτονική πορεία ακόμη και κατά την ανοδική περίοδο, εξαιτίας των ανησυχιών που σχετίζονται με τις μακροπρόθεσμες προοπτικές για διαρκή ανάπτυξη, όπως ο πληθωρισμός και η πιστωτική στενότητα.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ