Διστάζει η ΕΚΤ για τα επιτόκια λόγω υψηλού πληθωρισμού στην περιφέρεια της ευρωζώνης
Ο υψηλός πληθωρισμός στις μικρές χώρες της ευρωζώνης εξηγεί γιατί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) καθυστερεί την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας στο τελευταίο τους ενημερωτικό δελτίο.
28
Ο υψηλός πληθωρισμός στις μικρές χώρες της ευρωζώνης εξηγεί γιατί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) καθυστερεί την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Εθνικής Τράπεζας στο τελευταίο τους ενημερωτικό δελτίο.
Όπως αναφέρεται στο δελτίο, υπάρχει σήμερα διευρυμένη απόκλιση των μακροοικονομικών μεγεθών μεταξύ των επιμέρους χωρών της ευρωζώνης, ιδιαίτερα ανάμεσα σε δύο ομάδες χωρών: τις χώρες του πυρήνα (μεγάλες) και τις χώρες της περιφέρειας (μικρές).
Για παράδειγμα, ενώ η μεγαλύτερη χώρα της ευρωζώνης, η Γερμανία, συνεχίζει να παρουσιάζει εξαιρετικά αναιμική ανάπτυξη (μηδενική ανάπτυξη κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2003) και έχει ανάγκη χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής, μία τέτοια κίνηση θα δημιουργούσε περαιτέρω πιέσεις στον ήδη υψηλό πληθωρισμό άλλων ευρωπαϊκών χωρών, όπως η Ισπανία, η Ελλάδα και η Ιρλανδία.
Η στάση αναμονής της ΕΚΤ φαίνεται να ερμηνεύεται από μια μεταβολή στο τρόπο που ψηφίζουν τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου από τις αρχές του 2004.
Το καίριο ερώτημα είναι ποιος παράγοντας οδήγησε σε αυτή τη μεταστροφή της συμπεριφοράς, έτσι ώστε τα μέλη του Συμβουλίου να ψηφίζουν ανάλογα με τις συνθήκες στις δικές τους χώρες, αντί για την ευρωζώνη συνολικά όπως συνέβαινε μέχρι πρόσφατα.
Η ανάλυση υποδηλώνει ότι η αλλαγή αυτή ενδεχομένως οφείλεται στη διεύρυνση της απόκλισης των ρυθμών πληθωρισμού μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης σε σχέση με τα δύο προηγούμενα χρόνια.
Συγκεκριμένα, καθώς οι περιφερειακές χώρες ως σύνολο είναι πιο ανοικτές από τις χώρες του πυρήνα στο διεθνές εμπόριο αγαθών με χώρες εκτός ΕΕ, τόσο ο ρυθμός ανάπτυξης όσο και ο πληθωρισμός μειώθηκαν περισσότερο στις χώρες αυτές λόγω της ανατίμησης του ευρώ από τις αρχές του 2002 μέχρι τις αρχές του 2004, περιορίζοντας έτσι τη διαφορά τους με τον ούτως ή άλλως χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης και πληθωρισμού των χωρών του πυρήνα.
Ωστόσο, η διολίσθηση του ευρώ κατά το τελευταίο τρίμηνο αντέστρεψε αυτή την τάση, καθώς οδήγησε σε πληθωριστικές πιέσεις στις χώρες αυτές, μεταβάλλοντας έτσι τον τρόπο ψήφου των μελών.
Συμπερασματικά, η άνοδος των πληθωριστικών πιέσεων στις χώρες της περιφέρειας της ευρωζώνης, σε συνδυασμό με το μηχανισμό λήψης αποφάσεων του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, εξηγεί αλλά δεν δικαιολογεί τη στάση αναμονής της ΕΚΤ όσον αφορά την πολιτική επιτοκίων.
Βάσει αυτής της ανάλυσης, οι μελλοντικές αποφάσεις της ΕΚΤ θα εξαρτηθούν σημαντικά από το βαθμό απόκλισης των ρυθμών πληθωρισμού μεταξύ των μικρών χωρών της περιφέρειας και των μεγάλων χωρών του πυρήνα.
Προβλέποντας ότι το ευρώ θα παραμείνει κοντά στα 1,18-1,20 δολάρια και θα ενισχυθεί σταδιακά μόνο κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ο πληθωρισμός στις χώρες της περιφέρειας αναμένεται ότι θα μειωθεί και συνεπώς θα συγκλίνουν οι απόψεις των μελών της ΕΚΤ για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ με στόχο τη στήριξη των ασθενών οικονομιών του πυρήνα της ευρωζώνης.
Συγκεκριμένα, η Εθνική Τράπεζα εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το επιτόκιο της κατά 25 μονάδες βάσης, ωστόσο ενδέχεται να καθυστερήσει μέχρι να περιοριστούν οι πληθωριστικές πιέσεις στις περιφερειακές οικονομίες, δηλαδή για τρεις-τέσσερις μήνες.
ΑΠΕ
- ΣΥΡΙΖΑ: Ακυρώθηκε διαγραφή Πολάκη και στήριξη στην ΕΛΑΣ – Ραντεβού των «κομμένων» με την πλειοψηφία για το τελικό ξεκαθάρισμα
- Μαρφίν: «Ανορθόδοξη η δίωξη, ευπηρετεί πολιτική σκοπιμότητα» – Τι λέει η δικηγόρος των συλληφθέντων
- Θάνατος Β. Νέστορα: Η ανακοίνωση της ΕΛ.ΑΣ. για τους συλληφθέντες – Συνεχίζονται οι έρευνες και για άλλα άτομα
- Ο Θεατρικός Οργανισμός Κύπρου επιστρέφει στην Επίδαυρο με το έργο Ίων του Ευριπίδη
- Κικίλιας: Η Κάλυμνος πρέπει να έχει ακτοπλοϊκή σύνδεση όλο το χρόνο – Τετραετής ορίζοντας για τις άγονες γραμμές
- Αλβανία: Ύποπτος και για πλαστογράφηση τίτλων ο επιχειρηματίας που πούλησε γη για το θέρετρο του Κούσνερ
- ΠΑΟΚ: Η 11άδα του δικεφάλου για το φιλικό παιχνίδι με την Τβέντε (pic)
- Θρήνος στη Νότια Αφρική: Πέθανε ο Τζέιντεν Άνταμς που είχε παίξει και στα τρία ματς του Μουντιάλ
Ακολουθήστε το in.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
![Άκρως Ζωδιακό: Τα Do’s και Don’ts στα ζώδια σήμερα [Σάββατο 11.07.2026]](https://www.in.gr/wp-content/uploads/2026/07/evgeni-tcherkasski-PcovpDybx9g-unsplash-1-315x220.jpg)
