ρήτρες συλλογικής

Διευκολύνεται η αναδιάρθρωση ομολόγων

Διεθνοποιούνται οι «ελληνικές» ρήτρες για την αναδιάρθρωση του χρέους

H Διεθνής Ένωση Κεφαλαιαγορών (International Capital Market Association - ΙCMA) δημοσίευσε σήμερα Παρασκευή τις αναθεωρημένες και επικαιροποιημένες προτάσεις της για τις ρήτρες συλλογικής δράσης που θα πρέπει να περιλαμβάνονται στα κρατικά ομόλογα, αλλά και ένα νέο πρότυπο για την ρήτρα «pari passu» (ίσης αντιμετώπισης). Η τεχνογνωσία για τις νέες ρήτρες συλλογικής δράσης (CACs) αντλήθηκε από την εμπειρία της ελληνικής αναδιάρθρωσης χρέους, ενώ οι κατευθύνσεις για τη χρήση του pari passu σχετίζονται με τα πρόσφατα προβλήματα στην Αργεντινή και τις παρερμηνείες της σχετικής ρήτρας.

Το δίλημμα των 14,58 δισ. ευρώ

Οι ρήτρες συλλογικής δράσης, το πιστωτικό γεγονός και το ομόλογο της 20ης Μαρτίου

Η πιθανή εφαρμογή της ρήτρας συλλογικής δράσης, εφόσον το ποσοστό συμμετοχής των ιδιωτών πιστωτών στο PSI δεν είναι υψηλό, θα προκαλέσει πιστωτικό γεγονός (credit event) και θα οδηγήσει στην ενεργοποίηση των CDS. Το μεγαλύτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει το ομόλογο των 14,58 δισ. ευρώ που λήγει στις 20 Μαρτίου, καθώς (και) σε αυτόν τον τίτλο εκτιμάται ότι είναι τοποθετημένοι επενδυτές που δεν θέλουν να συμμετάσχουν στην εθελοντική ανταλλαγή των ελληνικών ομολόγων.

Αισιοδοξία για συμφωνία

Οι ρήτρες συλλογικής δράσης «κλειδί» για την επιτυχία του PSI, λέει η Fitch

Η «καινοτόμος χρήση» των ρητρών συλλογικής δράσης (Collective Action Clauses) θα μπορούσε να βοηθήσει στην αντιμετώπιση του προβλήματος της χαμηλής συμμετοχής και γι΄αυτό να επιταχύνει την επιτυχή έκβαση των διαπραγματεύεων για την αναδιάρθρωση του χρέους (PSI), λέει σε συνέντευξή του στο in.gr o διευθυντής του οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings, Πολ Ρόκινς. Ο κ. Ρόκινς επισημαίνει ακόμα ότι εφόσον επιτύχει το PSI η Ελλάδα θα πρέπει να εφαρμόσει ένα πρόγραμμα σκληρής λιτότητας για πολλά χρόνια, ενώ για το ενδεχόμενο εξόδου από το ευρώ αναφέρει ότι οι κίνδυνοι είναι πολύ περισσότεροι σε σύγκριση με τα όποια οφέλη.

Σενάρια για «κούρεμα» άνω του 50%

Στην τελική ευθεία οι διαπραγματεύσεις για το PSI

Στην τελική ευθεία έχουν εισέλθει οι διαπραγματεύσεις με τους ιδιώτες πιστωτές για το σχέδιο ανταλλαγής ελληνικών ομολόγων και εκτός συγκλονιστικού απροόπτου μέσα στις επόμενες εβδομάδες θα υπάρξει συμφωνία για το PSI, η οποία είναι απαραίτητη προϋπόθεση για τη σύναψη της νέας δανειακής σύμβασης με την τρόικα. Τα σενάρια κάνουν λόγο για «κούρεμα» έως 60% στα ελληνικά ομόλογα, ενώ ανοικτό παραμένει το θέμα με τις «ρήτρες συλλογικής δράσης» εφόσον το ποσοστό συμμετοχής δεν κινηθεί σε ικανοποιητικά επίπεδα. Σε αυτή την περίπτωση, τα πράγματα θα δυσκολέψουν και για την ΕΚΤ, η οποία έχει στο χαρτοφυλάκιο της ομόλογα 45 δισ. ευρώ περίπου και δεν θέλει να συμμετάσχει στο σχέδιο ανταλλαγής.

Ρήτρες συλλογικής δράσης στο τραπέζι

Στις Βρυξέλλες ο Π.Χριστοδούλου για τις διαπραγματεύσεις για το PSI

Στις Βρυξέλλες βρίσκεται από σήμερα, Δευτέρα, ο επικεφαλής του ΟΔΔΗΧ Πέτρος Χριστοδούλου, προκειμένου μέχρι την Τετάρτη να έχει σειρά επαφών με εκπρόσωπους των ιδιωτών κατόχων ελληνικών ομολόγων, αλλά και με Ευρωπαίους αξιωματούχους για το PSI. Η Ελλάδα ακολουθώντας κατά γράμμα της συμφωνία της 26ης Οκτωβρίου καταθέτει πρόταση που οδηγεί σε απομείωση 50%, μέσω ανταλλαγής με νέα ομόλογα στο 35% της αξίας των υφισταμένων, με επιτόκιο 5% και εξόφληση του 15% με μετρητά. Παράλληλα, σε συνεννόηση με την ΕΕ δύναται να ενεργοποιήσει τις περιβόητες «ρήτρες συλλογικής δράσης», σύμφωνα με τις οποίες αν το 75% των πιστωτών συμφωνήσει στο κούρεμα, μπορεί να υποχρεωθεί το υπόλοιπο 25% να υπαχθεί στην ίδια συμφωνία.