ομολόγων

Ιστορικό υψηλό κατέγραφε την Πέμπτη τo κόστος ασφάλισης έναντι αθέτησης πληρωμών (CDS) για τα πενταετή ελληνικά κρατικά ομόλογα, μετά τα στοιχεία για μεγαλύτερη της αναμενόμενης συρρίκνωσης του ΑΕΠ της χώρας στο πρώτο τρίμηνο του έτους.

Την υπαγωγή των ελληνικών τραπεζών σε μια συμφωνία για εθελοντική μετακύλιση των ομολόγων που κατέχουν, ύψους περίπου 55 δισ. ευρώ, ζητεί η Γερμανία. Σύμφωνα με το Γαλλικό Πρακτορείο, η Γερμανία αποσαφήνισε τους όρους που θέτει για νέα οικονομική βοήθεια στην Ελλάδα ύψους 90 δισ. ευρώ τονίζοντας ότι οι τράπεζες της Ελλάδος θα πρέπει να παραιτηθούν από τη διεκδίκηση αποζημίωσης των κεφαλαίων τους για επτά χρόνια.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξετάζει την ιδέα να συμμετέχουν οι ιδιώτες επενδυτές στο νέο πακέτο βοήθειας στην Ελλάδα, ανοίγοντας δυνητικά τον δρόμο για την ανταλλαγή των ομολόγων τους, με νέα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, σύμφωνα με ανάλυση του Reuters. Προκειμένου μάλιστα να «παρακάμψει» τους οίκους αξιολόγησης, το νέο σενάριο που εξετάζει είναι οι οίκοι να κηρύξουν την Ελλάδα σε καθεστώς μερικής ή «επιλεκτικής» χρεοκοπίας, κάτι που θα ελαχιστοποιούσε τις επιπτώσεις στις χρηματαγορές και στον ισολογισμό της ίδιας της ΕΚΤ.

Μία εθελοντική συμφωνία για την μετακύλιση ελληνικού χρέους ή την ανταλλαγή ομολόγων με επιμήκυνση των λήξεων «τυπικά» δεν θα ενεργοποιούσε τα ασφάλιστρα κινδύνου έναντι αθέτησης πληρωμών (CDS), είπε ο Ντέιβιντ Τζιν της Διεθνούς Ένωσης Συμφωνιών Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA), που είναι το αρμόδιο όργανο για να καθορίσει εάν υφίσταται «πιστωτικό επεισόδιο».

Διαδικασία για το χειρισμό του ελληνικού χρέους που δεν θα θεωρηθεί πιστωτικό επεισόδιο από τους οίκους αξιολόγησης και τις αγορές αναζητά η Ευρωζώνη, αναφέρει ο πρόεδρος του Εurogroup Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ. Οι ιδιώτες πιστωτές θα κληθούν να διατηρήσουν την έκθεσή τους σε ελληνικό χρέος, και είναι πιθανό η ΕΕ να τους παρακινήσει να παρατείνουν τις προθεσμίες αποπληρωμής των ελληνικών ομολόγων που κατέχουν, λέει η Κομισιόν.

Τις συνθήκες υπό τις οποίες ακόμη και μια εθελοντική «ανταλλαγή ομολόγων» μπορεί να θεωρηθεί χρεοκοπία, ξεκαθαρίζει σε έκθεση η Fitch, λαμβάνοντας υπόψη την φημολογία ότι η Ελλάδα θα προβεί σε ανταλλαγή χρέους. Σε ανάλογες διευκρινίσεις - προειδοποιήσεις προέβησαν και οι άλλοι οίκοι, S&P και Moody's. Προϋποθέσεις που θέτουν, ώστε να μην αξιολογήσουν την όποια αναδιάρθρωση ως πιστωτικό επεισόδιο, είναι η ανταλλαγή να είναι πραγματικά εθελοντική και τα νέα ομόλογα να μην προβλέπουν δυσμενέστερους όρους για τους πιστωτές. Ωστόσο οι διατυπώσεις τους οδηγούν στο συμπέρασμα ότι οι προθέσεις τους δεν είναι θετικές.

Νέο πακέτο βοήθειας που θα φτάσει τα 100 δισεκατομμύρια ευρώ μπορεί να χρειαστεί η Ελλάδα για το διάστημα ως το 2014, υποστηρίζει σε δημοσίευμα του το γερμανικό περιοδικό Spiegel. Την ίδια ώρα, πληροφορίες για συμφωνία της Ευρωζώνης με ιδιώτες πιστωτές για το ελληνικό χρέος μεταδίδει η Wall Street Journal, κάνοντας λόγο για ανταλλαγή ομολόγων με άλλα μεγαλύτερης διάρκειας.

Η ελληνική χρεοκοπία δεν είναι δεδομένη, τονίζει ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor's, σε έκθεση με ημερομηνία 3 Ιουνίου. Ο οίκος τονίζει ότι ακόμα και η εθελοντική μετακύλιση χρέους μπορεί να θεωρηθεί χρεοκοπία, εφόσον οι ιδιώτες αναγκαστούν να αποδεχθούν την ανταλλαγή ομολόγων, φοβούμενοι χειρότερες επιπτώσεις.

Μεγάλη πτώση σημειώνουν την Παρασκευή τα ασφάλιστρα κινδύνου (CDS) και τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων, κυρίως, ομολόγων (με διάρκεια έως 3 χρόνια), καθώς τα νέα για κατ' αρχήν συμφωνία στην ΕΕ για ένα νέο τριετές πακέτο στήριξης προς την Ελλάδα περιορίζουν τις ανησυχίες των επενδυτών για ενδεχόμενη αναδιάρθρωση χρέους πριν το 2013.

Σχέδιο για το πώς η προς αξιοποίηση περιουσία του ελληνικού Δημοσίου θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την έκδοση κρατικών ομολόγων, επεξεργάζεται σύμφωνα με το Reuters, η Ευρωπαϊκή Ένωση. Η ιδέα αυτή μπορεί ακόμη να χρησιμοποιηθεί ως κίνητρο για να πειστούν οι τράπεζες να μετακυλίσουν τα ελληνικά ομόλογα που κατέχουν, όταν αυτά λήξουν, στο πλαίσιο του σχεδίου της εθελοντικής μετακύλισης του ελλκηνικού χρέους.

Σε εξέλιξη είναι οι συζητήσεις ΕΕ-ΔΝΤ για ένα νέο δάνειο ύψους 60 δισ. ευρώ προς την Ελλάδα, ώστε να καλυφθούν οι ανάγκες για το 2012 και το 2013, και μάλιστα η συμφωνία ίσως κλείσει εντός του Ιουνίου. Η Ευρωπαϊκή Ένωση είναι έτοιμη να εξετάσει το ενδεχόμενο χορήγησης επιπλέον βοήθειας, ενώ η Άνγκελα Μέρκελ λέει ότι αναμένει το πόρισμα της τρόικας. Στο τραπέζι πρόταση για 3ετή εθελοντική επιμήκυνση των ελληνικών ομολόγων που λήγουν από το 2012 ώς το 2014.

Στην επισήμανση ότι ενδεχόμενη εθελοντική παράταση του προγράμματος αποπληρωμής των ελληνικών ομολόγων θα θεωρηθεί χρεοστάσιο από τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης προχωρούν οι Financial Times σε άρθρο της Τρίτης. Σύμφωνα με την βρετανική εφημερίδα, από την άποψη των επενδυτών η Ελλάδα δεν έχει άλλη επιλογή παρά να κηρύξει στάση πληρωμών εξαιτίας της επικίνδυνης δημοσιονομικής της κατάστασης, καθώς τα προβλήματα της Αθήνας μοιάζουν ανυπέρβλητα.

Δύο αξιωματούχοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, -το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Μανουέλ Γκονζάλες - Παράμο και ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Αυστρίας Έβαλντ Νοβότνι- αναφέρθηκαν με θετικά λόγια στο ενδεχόμενο αναδιάταξης του ελληνικού χρέους, μέσω της εθελοντικής επαναγοράς ελληνικών ομολόγων από τους ιδιώτες κατόχους τους, κατά τα πρότυπα της «Πρωτοβουλίας της Βιέννης», η οποία αναπτύχθηκε το 2009 για να βοηθήσει τις χώρες της Ανατολικής Ευρώπης να αντιμετωπίσουν την κρίση.

Την παραπομπή σε δίκη για βαρύτατες πράξεις 15 προσώπων που είχαν εμπλακεί στο λεγόμενο «σκάνδαλο του δομημένου ομολόγου» ύψους 280 εκατομμυρίων ευρώ, εισηγείται στο Συμβούλιο Εφετών, ο Εισαγγελέας Εφετών κ. Αντ. Λιόγας.

Κερδη σημειώνει το ευρώ την Πέμπτη εν μέσω προσδοκιών ότι η Κίνα θα αυξήσει τις αγορές ευρωπαϊκών ομολόγων, περιορίζοντας έτσι τις ανησυχίες για ενδεχόμενη επέκταση της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη.

Η απομείωση της αξίας των ελληνικών ομολόγων κατά 40% και η έκδοση κοινών ευρωομολόγων θα βοηθούσε την Ελλάδα με τη μείωση των τόκων εξυπηρέτησης του χρέους και θα συνέβαλε στη σταθεροποίηση της Ευρωζώνης, εκτιμά το μέλος του συμβουλίου οικονομικών εμπειρογνωμόνων της κυβέρνησης Μέρκελ, Πίτερ Μπόφινγκερ.

Η δήλωση του υπουργού Οικονομικών Γ. Παπακωνσταντίνου ότι μεταξύ των όρων που θέτει το ΔΝΤ για την εκταμίευση της 5ης δόσης του δανείου είναι η κάλυψη των δανειακών αναγκών της Ελλάδας και για το 2012, σε συνδυασμό με ανάλογη δήλωση του επικεφαλης του Eurogroup Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ, αποκαλύπτει τις διαβουλεύσεις που είναι σε πλήρη εξέλιξη για την χορήγηση ενός δεύτερου πακέτου στήριξης προς την Ελλάδα, ενώ την ίδια ώρα στο τραπέζι είναι η «αναδιάταξη» του ελληνικού χρέους.

Νέο αρνητικό ρεκόρ, στις 1.398 μονάδες βάσης, σημείωσε την Δευτέρα το spread στα ομόλογα, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι είναι αναπόφευκτη η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, έστω και με τη μορφή της επιμήκυνσης της περιόδου αποπληρωμής του χρέους χωρις «κούρεμα» στην αξία των ομολόγων.

«Το μόνο σοβαρό ερώτημα είναι πλέον τι μπορούμε να αποκομίσουμε από τις (επερχόμενες) πτωχεύσεις» αναφέρει άρθρο της Wall Street Journal και ο συντάκτης του, Ιρβάιν Στέλτζερ είναι κατηγορηματικός, καθώς, όπως λέει, «όπως και αν αποκαλέσεις την πτώχευση, αναδιάταξη, ήπια αναδιάρθρωση ή εθελοντική διακράτηση ομολόγων, παραμένει αναδιάρθρωση».

Αυστηρή προειδοποίηση απευθύνει στην Ελλάδα ο νέος επικεφαλής της Bundesbank, Γ.Βάιντμαν, ότι «θα αφεθεί στην τύχη της αν δεν εφαρμόσει το πρόγραμμα» και η δημοσιονομική προσπάθεια εκτροχιαστεί. Τελεσίγραφα παρόμοιου περιεχομένου έδωσαν στην Ελλάδα και η Λαγκάρντ αλλά και η ΕΚΤ. Σε ό,τι αφορά δε τις συζητήσεις περί ήπιας αναδιάρθρωσης και επιμήκυνσης υπακούοντας στην «γραμμή» της ΕΚΤ, τονίζει ότι αυτό δεν λύνει τα προβλήματα και επιπλέον θα στερούσε σε μεγάλο μέρος των ελληνικών τραπεζών την πρόσβαση σε χρηματοδότηση από την ΕΚΤ.

Η Fitch υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας σε B+ από ΒΒ+, ενώ την απειλεί και με νέα υποβάθμιση εάν δεν εξασφαλιστεί πλήρης στήριξη και χρηματοδότησή της από την τρόικα. Όπως εξηγεί, η υποβάθμιση οφείλεται στις μεγάλες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Ελλάδα και στο αυξημένο πολιτικό ρίσκο που εμπεριέχει η εφαρμογή περαιτέρω λιτότητας. Τέλος, ο οίκος τονίζει, δίνοντας μία ιδέα για το τι θα επικρατούσε στις αγορές, ότι θα εκλάμβανε ως χρεοκοπία πιθανή επιμήκυνση, ενώ προεξοφλεί ότι η Ελλάδα θα χρειαστεί νέα βοήθεια. Στην αρνητική φημολογία για τη χώρα αποδίδει το ΥΠΟΙΚ την κίνηση της Fitch, υπογραμμίζοντας ότι παραβλέπει τις νέες δεσμεύσεις της κυβέρνησης.

Η κύρια επιλογή που εξετάζεται τώρα για την Ελλάδα είναι η εθελοντική συμφωνία με ιδιώτες επενδυτές που κατέχουν ελληνικά ομόλογα να τα διακρατήσουν για την περίοδο που θα διαρκέσει ένα νέο πρόγραμμα της τρόικας για τη χώρα, για την περίοδο 2011 - 2014, σύμφωνα με πηγές της Ευρωζώνης που επικαλείται το Reuters. Η λύση αυτή δε, κερδίζει έδαφος μετά την άρνηση της ΕΚΤ να στηρίξει σχέδια «ήπιας αναδιάρθρωσης» με την προειδοποίηση ότι μια αναδιάρθρωση θα έκανε αδύνατη την αποδοχή των ελληνικών ομολόγων ως ενέχυρα για διάθεση ρευστότητας.

Το κόστος ασφάλισης έναντι αθέτησης πληρωμών (CDS) για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα ενισχύθηκε την Πέμπτη, όπως και τα επιτόκια των τίτλων, καθώς στην αγορά επικρατεί ανησυχία για τη σκληρή στάση που τηρεί η ΕΚΤ και ειδικότερα για την προειδοποίηση που απευθύνει ότι ενδεχόμενη αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους θα έκανε αδύνατη την αποδοχή των ελληνικών ομολόγων ως ενέχυρα για διάθεση ρευστότητας.

Με σημαντικές απώλειες έκλεισαν οι τιμές των ομολόγων τον Απρίλιο στη δευτερογενή αγορά. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος οι περισσότεροι τίτλοι διαπραγματεύονταν στο 45% με 50% της ονομαστικής τους αξίας, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις τους να έχουν εκτιναχθεί στα ύψη.

Στην υποβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της Εθνικής Τράπεζας, της Alpha Bank, της Eurobank και της Τράπεζας Πειραιώς σε «B» από «B+», προχώρησε η Standard & Poor's. Ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής των ομολόγων της, κάτι που, αν γίνει, θα επηρεάσει και τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών.