ομολόγων

Την ώρα που εντείνεται η σύγκρουση των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων με τους οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης σχετικά με τη συμμετοχή των ιδιωτών πιστωτών στο νέο πακέτο στήριξης της Ελλάδας, οι τράπεζες εξετάζουν ορισμένες αλλαγές σε σχέση με την γαλλική πρόταση, κυρίως σε ό,τι αφορά το επιτόκιο των νέων ομολόγων και το ποσοστό των κεφαλαίων που θα επανεπενδυθεί σε 30ετή ελληνικά ομόλογα.

Κριτική στις ευρωπαϊκές επιλογές για την συμμετοχή ιδιωτών στον νέο μηχανισμό χρηματοδότησης της Ελλάδας ασκούν με δημοσίευμά τους την Τρίτη οι Financial Times. Αρθρογράφος της βρετανικής εφημερίδας επικρίνει την πολύπλοκη στρατηγική με την οποία οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης επιδιώκουν να εμπλέξουν τις ιδιωτικές τράπεζες στο νέο πακέτο στήριξης. Ο ίδιος επικρίνει την Γερμανία για την στάση που έχει κρατήσει απέναντι στο ελληνικό ζήτημα και για την εμμονή της στην συμμετοχή ιδιωτών, η οποία εν τέλει δεν δικαιολογείται από την συμμετοχή των γερμανικών τραπεζών στο σχέδιο μετακύλισης των ελληνικών ομολόγων.

Αν και οι λεπτομέρειες του υπό διαμόρφωση γαλλογερμανικού σχεδίου για την εθελοντική μετακύλιση (rollover) των ελληνικών ομολόγων δεν είναι ακόμα γνωστές, καθώς συνεχίζονται οι διαβουλεύσεις μεταξύ των τραπεζών, ένα πρώτο συμπέρασμα είναι το σχέδιο αυτό είναι ακριβό για την Ελλάδα, δεν μειώνει τον τεράστιο όγκο του χρέους και ουσιαστικά διευκολύνει τους ιδιώτες πιστωτές να μειώσουν το ρίσκο τους από την έκθεση τους στο ελληνικό χρέος και να μεταφέρουν τμήμα των κινδύνων που αντιμετωπίζουν στους φορολογούμενους.

Στο τραπέζι των εντατικών διανουλεύσεων για το θέμα του ελληνικού χρέους, έχει πέσει και πρόταση για επαναγορά ομολόγων από τη δευτερογενή αγορά, όπως προκύπτει από την ανακοίνωση του Διεθνούς Χρηματοπιστωτικού Ινστιτούτου, που εκπροσωπεί περισσότερες από 400 τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες στον κόσμο. Η ενδεχόμενη επαναγορά χρέους θα λειτουργήσει συμπληρωματικά στο γαλλογερμανικό σχέδιο που διαμορφώνεται για την εθελοντική μετακύλιση (rollover) των ομολόγων που λήγουν ώς το τέλος του 2014 ή ενδεχομένως του 2020.

Το ρωσικό υπουργείο Οικονομικών εξετάζει το ενδεχόμενο αγοράς χρεών της Ισπανίας, ωστόσο δεν έχει προς το παρόν αντίστοιχα σχέδια για την Ελλάδα, εφόσον, όμως, υπάρξει σχετικό αίτημα θα το εξετάσει, σύμφωνα με τον βοηθό του Ρώσου προέδρου, Αρκάντι Ντβορκόβιτς.

Στα 281,2 δισ. ευρώ ανέρχονται οι υποχρεώσεις του Ελληνικού Δημοσίου έως το 2020, σε ό,τι αφορά την αποπληρωμή ομολόγων και δανείων, ενώ έως το 2014 είναι 157,5 δισ. ευρώ. Ένα σημαντικό τμήμα από τα ελληνικά κρατικά ομόλογα που λήγουν είτε ώς το 2014 είτε ώς το 2020 θα συμπεριληφθεί στη διαδικασία της εθελοντικής μετακύλισης του χρέους, προσφέροντας πολύτιμες ανάσες στην ελληνική οικονομία, καθώς το Δημόσιο θα απαλλαχθεί από το τεράστιο δημοσιονομικό βάρος της αποπληρωμής των χρεολυσίων. (Infographic)

Πρόταση για να συμπεριληφθούν στην εθελοντική μετακύλιση του χρέους τα ελληνικά κρατικά ομόλογα που λήγουν ώς το 2020 και όχι ώς το 2014 που ήταν ο αρχικός σχεδιασμός, μπαίνει από την γερμανική πλευρά στο τραπέζι των εντατικών διαβουλεύσεων που βρίσκονται σε εξέλιξη για το ελληνικό χρέος. Κρίσιμη συνάντηση στο Βερολίνο την Πέμπτη του υπουργού Οικονομικών Β. Σόιμπλε με τις διοικήσεις των γερμανικών τραπεζών και των ασφαλιστικών εταιρειών.

Η γαλλική πρόταση θα αποτελέσει τη βάση της συμφωνίας των τραπεζών για την εθελοντική μετακύλιση του ελληνικού χρέους, ενώ οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις επιθυμούν να έχουν καταλήξει σε αποφάσεις για τους βασικούς άξονες της συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα στο νέο πακέτο βοήθειας έως την Κυριακή 3 Ιουλίου, στην έκτακτη συνεδρίαση των υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης (Eurogroup). Επί τάπητος είναι η χρονική διάρκεια των νέων ομολόγων και οι εγγυήσεις που ζητούν οι τράπεζες ώστε η διαδικασία αυτή να μην πυροδοτήσει πιστωτικό επεισόδιο. 

Έως τα 35 δισ. ευρώ θα μπορούσε να ανέλθει, στην καλύτερη περίπτωση, το όφελος για το Ελληνικό Δημόσιο από την ενδεχόμενη συμφωνία των ιδιωτών πιστωτών για την εθελοντική μετακύλιση των ελληνικών ομολόγων που λήγουν μέχρι τα μέσα του 2014, με βάση το γαλλικό σχέδιο. Από την πλευρά τους, οι γερμανικές τράπεζες ζητούν να μειωθεί η διάρκεια της προτεινόμενης διάρκειας των νέων ομολόγων από τα 30 χρόνια που προτείνουν οι Γάλλοι σε 10 με 15 χρόνια.

Σε ιστορικά υψηλά επίπεδα εκτινάχθηκε το κόστος δανεισμού της Ιταλίας τη Δευτέρα, πρώτη ημέρα εξόδου της χώρας στις αγορές έπειτα από την προαναγγελία για υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της ιταλικής οικονομίας των μεγαλυτέρων τραπεζών της χώρας από τη Moody's.

Το σχέδιο εθελοντικής μετακύλισης του ελληνικού χρέους θα τεθεί επί τάπητος την Δευτέρα, στη Ρώμη, στη συνάντηση των στελεχών της Οικονομικής και Νομισματικής Επιτροπής της ΕΕ με το Διεθνές Χρηματοπιστωτικό Ινστιτούτο (IIF) που εκπροσωπεί τις τράπεζες και τις ασφαλιστικές εταιρείες. Η λύση που προκρίνεται για τη ρύθμιση του χρέους θα κινηθεί πάνω στους βασικούς άξονες του γαλλικού σχεδίου, αν και μέχρι την ολοκλήρωση των διαβουλεύσεων θα γίνουν αρκετές τροποποιήσεις. 

Πρόσφατα, η Goldman Sacks, με αφορμή την πτώση του 30ετούς ομολόγου (λήξη: Σεπτέμβριος 2040) στο 49,68% της ονομαστικής του αξίας και την άνοδο της απόδοσής του στο 9,91% (βλ. διάγραμμα), εξέδωσε την πρόβλεψη ότι η «Ελλάδα ίσως έχει μπροστά της μία χαμένη δεκαετία», καθώς αντιμετωπίζει μια λατινοαμερικανικού τύπου κρίση. Προφανώς, η G.S. αναφέρεται στη λεγόμενη χαμένη δεκαετία του ’80 των λατινοαμερικανικών οικονομιών.

Σημαντική πτώση σημειώνουν την Τετάρτη οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, κυρίως στις βραχυχρόνιες διάρκειες,μετά την ψήφο εμπιστοσύνης προς την κυβέρνηση, ωστόσο οι αναλυτές προειδοποιούν ότι υπάρχουν ακόμα αρκετά εμπόδια σε ό,τι αφορά το νέο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα με κυριότερο εξ΄αυτών τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στην επιμήκυνση του ελληνικού χρέους.

Εναρμονιζόμενος με τις Standard and Poor's και Moody's και οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch ανακοίνωσε σήμερα, Τρίτη ότι θα αντιμετωπίσει ενδεχόμενη οικειοθελή μετακύληση της λήξης ελληνικών τίτλων ως χρεοκοπία, υποβαθμίζοντας αναλόγως την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας.

Τεχνική λύση που διασφαλίζει τις ελληνικές τράπεζες από τις παρενέργειες του γερμανικού σχεδίου για την συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στην χρηματοδότηση της Ελλάδος την περίοδο 2012 -2014 κατέθεσε στο Eurogroup ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε. Σύμφωνα με πληροφορίες, πρότεινε στο Συμβούλιο Υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης το νέο πακέτο στήριξης της Ελλάδας να συνοδευτεί από ομόλογα του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), τα οποία θα διαθέσει το Ελληνικό Δημόσιο στις τράπεζές για να τα χρησιμοποιήσουν ως εγγυήσεις προκειμένου να αντλούν ρευστότητα από την ΕΚΤ.

Σε συμφωνία για τον τρόπο συμμετοχής των ιδιωτών στο νέο πακέτο στήριξης της Ελλάδας κατέληξαν η Γερμανίδα καγκελάριος Άνγκελα Μέρκελ και ο Γάλλος πρόεδρος Νικολά Σαρκοζί, κατά τη συνάντησή τους στο Βερολίνο την Παρασκευή. Αυτό που συμφωνήθηκε είναι μία λύση κατά το πρότυπο της «Πρωτοβουλίας της Βιέννης», δηλαδή η εθελοντική συμφωνία μετακύλισης του ελληνικού χρέους. Παράλληλα, οι δύο ηγέτες κάλεσαν την ελληνική κυβέρνηση να προωθήσει τις μεταρρυθμίσεις και τις ιδιωτικοποιήσεις.

Η Ισπανία άντλησε λιγότερα κεφάλαια σε σύγκριση με τον ανώτερο στόχο που είχε θέσει το υπουργείο Oικονομικών της χώρας (3,5 δισ. ευρώ) από τη δημοπρασία 8ετών και 15ετών ομολόγων την Πέμπτη.

Σε νέο ιστορικά υψηλό επίπεδο, πάνω από τις 2.000 μονάδες, σκαρφάλωσε την Πέμπτη το κόστος ασφάλισης (CDS) των κρατικών ομολόγων, ενώ το spread εκτινάθηκε πάνω από τις 1.500 μονάδες βάσης, καθώς εντείνεται η ανησυχία στις αγορές για την ελληνική κρίση χρέους, εν μέσω έντονης πολιτικής αβεβαιότητας μετά το «ναυάγιο» της πρότασης για κυβέρνηση συνεργασίας ΠΑΣΟΚ-ΝΔ και των προσδοκιών για το ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών.

Ενδεχόμενη ανακοίνωση λύσης για το ελληνικό χρέος τύπου «Πρωτοβουλία της Βιέννης» θα θεωρούνταν εξαναγκαστική ανταλλαγή χρέους και θα οδηγούσε μάλλον σε νέα υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας, είπε την Τετάρτη ο οίκος Fitch.

Η Κομισιόν ανακοίνωσε την Τετάρτη διά του εκπροσώπου του Όλι Ρεν πως αναμένει ότι η Ελλάδα θα πάρει την επόμενη δόση του δανείου από την ΕΕ και το ΔΝΤ, ύψους 12 δισ. ευρώ, τον Ιούλιο. Νέα συνάντηση του Eurogroup την Κυριακή, «ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες», λέει το Βερολίνο και ο Β. Σόιμπλε δηλώνει ότι μάλλον θα υπάρξει συμφωνία για τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στις 20 Ιουνίου.

Σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα αναρριχήθηκε σήμερα Τετάρτη το κόστος ασφάλισης έναντι αθέτησης κινδύνου (credit default swap – CDS) των πενταετών ελληνικών τίτλων εν μέσω ανησυχιών για την ελληνική κρίση χρέους και την πολιτική αβεβαιότητα στην χώρα. Τα credit default swap των ελληνικών πενταετών ομολόγων αυξήθηκαν στις 1.651 μονάδες, κατά 61 μονάδες βάσης υψηλότερα σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο.

Σε επίπεδο-ρεκόρ, στις 1.615 μονάδες βάσης, εκτινάχθηκε την Τρίτη το κόστος ασφάλισης των ελληνικών ομολόγων (CDS), ενώ και τα επιτόκια σκαρφάλωσαν σε νέα ιστορικά υψηλά, καθώς το Ελληνικό Δημόσιο έχει πλέον τη χαμηλότερη, παγκοσμίως, πιστοληπτική διαβάθμιση από την Standard & Poor's μετά την υποβάθμιση στην κατηγορία «CCC».

Γαλλικές τράπεζες αποδέχονται επί της αρχής μια ενδεχόμενη συμφωνία για την επαναγορά των ομολόγων της Ελλάδας στη λήξη τους (rollover) υπό τον όρο ότι όλοι οι πιστωτές θα κάνουν το ίδιο, αναφέρεται σε δημοσίευμα της διαδικτυακής έκδοσης των Financial Times.

Ο Ζαν-Κλοντ Τρισέ δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο της παράτασης της περιόδου λήξης των ελληνικών ομολόγων, στο πλαισιο του νέου πακέτου βοήθειας, σύμφωνα με δηλώσεις του αντιπροέδρου της ΕΚΤ την Παρασκευή.

Υπό τις παρούσες συνθήκες είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς μια λύση για το ελληνικό χρέος στην οποία θα συμμετείχαν οι ιδιώτες επενδυτές σε «πραγματικά εθελοντική» βάση, δήλωσε εκ νέου αξιωματούχος της Moody΄s, εμμένοντας στην σκληρή στάση των Οίκων Αξιολόγησης. Οι προτάσεις του Βερολίνου είναι μάλλον εξαναγκαστικές για τους ιδιώτες πιστωτές υπερθεματίζει η Fitch. Λένε ακόμη ότι στην πράξη δεν υπάρχει χρεοκοπία που να είναι ταυτόχρονα και ελεγχόμενη και ουσιαστική, απαντώντας προφανώς στο νέο σενάριο που φέρεται να εξετάζει η ΕΚΤ.