O Πρόεδρος της FESE και Πρόεδρος του Χρηματιστηρίου Αθηνών κ. Σπύρος Ι. Καπράλος, ήταν ο κεντρικός ομιλητής σε δείπνο που οργανώθηκε χθες, 10 Νοεμβρίου στις Βρυξέλλες. Στο δείπνο συμμετείχαν, οι Πρόεδροι και οι Διευθύνοντες Σύμβουλοι 17 Χρηματιστηρίων Μελών της FESE, εκπρόσωποι του Ευρωκοινοβουλίου, μέλη του ECON (Committee on Economic and Monetary Affairs), εκπρόσωποι της Commission και οι μόνιμοι αντιπρόσωποι. Το δείπνο, όπως και οι συναντήσεις που προηγήθηκαν, οργανώθηκαν στο πλαίσιο ενημέρωσης των μελών του Ευρωκοινοβουλίου και των άλλων συμμετεχόντων για τις θέσεις της FESE σχετικά με την MiFID και την επικείμενη αναθεώρησή της το 2010.

Κατά την ομιλία του ο κ. Καπράλος τόνισε πως σήμερα τα χρηματιστήρια αξιών διαδραματίζουν ένα ζωτικό ρόλο στην οικονομία διασυνδέοντας εκδότες (εισηγμένες εταιρείες) με επενδυτές. Προκειμένου να εξασφαλίσουν ότι αυτός ο σύνδεσμος θα έχει χρονική διάρκεια, τα χρηματιστήρια λειτουργούν ένα μοντέλο αγοράς, που προβάλει τη διαφάνεια, την ουδετερότητα και την αποτελεσματικότητα στη διαμόρφωση των τιμών και την ασφάλεια των συναλλαγών. Τα χρηματιστήρια βοηθούν τους επενδυτές να αξιοποιήσουν ευκαιρίες, επενδύοντας τις αποταμιεύσεις τους σε επιχειρήσεις που δημιουργούν θέσεις εργασίας για εκατομμύρια εργαζόμενους στην Ευρωπαϊκή Ένωση και διεθνώς. Και αυτός ο σύνδεσμος (μεταξύ χρηματιστηρίων και επενδυτών) είναι ισχυρός, εποπτεύεται αποτελεσματικά και, πάνω απ’ όλα, έχει δοκιμαστεί διαχρονικά κάτω από τις πιο αντίξοες οικονομικές συνθήκες.

Όπως επεσήμανε ο Πρόεδρος του ΧΑΑ η πρόσφατη κρίση ανέδειξε την σημασία της δομής των αγορών για την ασφάλεια και σταθερότητα του συστήματος γενικά. Έδειξε επίσης ότι κάποια τμήματα της δευτερογενούς αγοράς δεν εποπτεύονται επαρκώς. Κάποιες δραστηριότητες, κάποια προϊόντα και κάποιες αγορές, εξακολουθούν ακόμα και σήμερα να λειτουργούν χωρίς Εποπτεία. Αυτά τα κενά μας οδήγησαν στα πρόσφατα γεγονότα, τα οποία παρά λίγο να είχαν καταστροφικά αποτελέσματα για τις κεφαλαιαγορές και την πραγματική οικονομία.

Στο πλαίσιο αυτό τόνισε πως οιμεταρρυθμίσεις πρέπει να αντιμετωπίσουν τα κενά στο Ευρωπαϊκό θεσμικό πλαίσιο, ενώ πρέπει να διασφαλίσουν ίσες συνθήκες ανταγωνισμού για όλες τις πλατφόρμες συναλλαγών στην Ευρώπη.‘Θα πρέπει να ξανακερδίσουμε την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην Ενιαία Ευρωπαϊκή Αγορά, δημιουργώντας ένα σύστημα αποτελεσματικής προστασίας. Ουσιαστικά, θα πρέπει να τοποθετήσουμε τον επενδυτή στο επίκεντρο κάθε κανονιστικής ρύθμισης’, είπε ο κ. Καπράλος.

Σημείωσε ακόμη πως το ξεπερασμένο μοντέλο το οποίο αντάμειβε την ανάληψη αυξημένου ρίσκου, ιδιοποιώντας τα κέρδη από την μια αλλά επιμερίζοντας τις ζημιές από την άλλη, δεν πρόσθεσε αξία στην Ευρωπαϊκή κοινωνία και τόνισε πως οιεπενδυτές, οι φορολογούμενοι, αλλά και οι ίδιοι οι εκδότες, επιζητούν έναν «εξυπνότερο» και ασφαλέστερο χρηματοπιστωτικό τομέα και ένα καλύτερο μοντέλο λειτουργίας το οποίο θα προσθέτει πραγματική αξία στην οικονομία και συνολικά στην κοινωνία.

Ο κ. Καπράλος εκτίμησε πως η MiFID είναι η πιο σημαντική οδηγία που θα αναθεωρηθεί στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή το 2010. ‘Η MiFID είχε τεράστιο αντίκτυπο στις Ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Άνοιξε τον ανταγωνισμό στην διαπραγμάτευση μετοχών και, μαζί με τον Κώδικα Δεοντολογίας (Code of Conduct), οδήγησε σε σημαντική μείωση του κόστους συναλλαγών σχεδόν σε όλες τις οργανωμένες αγορές, όπως αποδεικνύει και η Έκθεση της Oxera που δημοσιεύτηκε τον περασμένο Ιούλιο. Δεν είναι όμως ξεκάθαρο αν αυτές οι μειώσεις στις χρεώσεις έχουν περάσει στον τελικό επενδυτή από τις τράπεζες και τις χρηματιστηριακές εταιρείες. Επίσης, δεν γνωρίζουμε κατά πόσο η μείωση των χρεώσεων στις οργανωμένες αγορές έχει «εξουδετερωθεί» από νέα έξοδα που έχουν προκύψει, όπως τα αυξημένα έξοδα για παρακολούθηση και συναλλαγές που επωμίζονται οι επενδυτές λόγω της διάσπασης των αγορών, για παράδειγμα’, δήλωσε χαρακτηριστικώς.

Επιπλέον, ο κ. Καπράλος δήλωσε πως ηMiFIDέχει προβληματίσει σε διάφορα θέματα:


• Η ποιότητα της πληροφόρησης προς τους επενδυτές έχει μειωθεί.
• Σημαντικό μέρος των συναλλαγών πραγματοποιείται καθημερινά χωρίς ουσιαστική εποπτεία.
• Σύγκρουση συμφερόντων στην εκτέλεση των συναλλαγών προκύπτει σε καθημερινή βάση
• Τέλος, καθίσταται εξαιρετικά δύσκολο να γίνει έλεγχος από τις Εποπτικές αρχές για κατάχρηση της Αγοράς.

‘Μας προκαλεί έντονη ανησυχία η δραστηριότητα των dark pools, τα οποία λειτουργούν οι επενδυτικές τράπεζες, που είναι γνωστά και ως δίκτυα διασταύρωσης εντολών (crossing networks). Αυτές οι μη εποπτευόμενες πλατφόρμες συναλλαγών εκτελούν τις εντολές των επενδυτών, αποφεύγοντας όλους τους βασικούς κανόνες της MiFID. H μη δημοσιοποίηση των εντολών (dark orders) επί της ουσίας μειώνει την ασφάλεια και την αξιοπιστία του Ευρωπαϊκού περιβάλλοντος συναλλαγών. Επί της ουσίας, δημιουργούν μια αγορά δύο ταχυτήτων, που βάζει το κέρδος πάνω από το δημόσιο συμφέρον. Και οι πλατφόρμες αυτές είναι μεγάλες και συνεχίζουν να μεγαλώνουν. Αυτό σημαίνει ότι, σταδιακά, οι Ευρωπαϊκές εποπτικές αρχές χάνουν τον έλεγχο επί των δευτερογενών αγορών.Η αντιμετώπιση του προβλήματος αυτού, θα είναι μια από τις μεγαλύτερες προκλήσεις της αναθεώρησης της MiFID’, τόνισε καταλήγοντας ο Πρόεδρος του Χρηματιστηρίου Αθηνών.


Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ

Ειδήσεις Σήμερα: