Στο 0,45% υποχώρησε η διαφορά αποδόσεων των ελληνικών με τα γερμανικά ομόλογα το Μάιο

27

Η διαφορά απόδοσης των ελληνικού δεκαετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς έναντι του αντίστοιχου γερμανικού υποχώρησε στις 45 μονάδες βάσης (0,45%) στα τέλη Μαΐου, σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, παρά το αρνητικό κλίμα που επικράτησε στις διεθνείς αγορές χρεογράφων.

Πάντως, το αρνητικό κλίμα που επικράτησε στις διεθνείς αγορές κατά το δίμηνο Απριλίου – Μαΐου δεν άφησε ανεπηρέαστη και την εγχώρια αγορά. Η δυσμενής συγκυρία αντικατοπτρίστηκε τόσο στο επίπεδο των συναλλαγών όσο και στο επίπεδο των τιμών.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της ΤτΕ, στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) κατά το δίμηνο Απριλίου – Μαΐου εκτελέστηκαν 4.012 εντολές αγοράς (αξίας 20,29 δισ. ευρώ ή 6.914 δισ. δρχ.) και 5.129 εντολές πώλησης (αξίας 25,80 δισ. ευρώ ή 8.791 δισ. δρχ.). Η μέση μηνιαία αξία συναλλαγών ανήλθε σε 23,04 δισ. ευρώ ή 7.852 δισ. δραχμές.

Παράλληλα, η τιμή του δεκαετούς ελληνικού ομολόγου αναφοράς (λήξεως 18 Μαΐου 2011) στο τέλος Μαΐου διαμορφώθηκε σε 97,94 (με απόδοση 5,63%) από 98,61 (με απόδοση 5,53%) στις αρχές του ίδιου μήνα και 100,68 (5,26%) στις αρχές Απριλίου.

Παρά την πτωτική πορεία των τιμών, οι απώλειες στην εγχώρια αγορά ήταν σημαντικά μικρότερες από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, γεγονός που οφείλεται στη μείωση της μέσης απόκλισης των αποδόσεων (spread) των ελληνικών έναντι των γερμανικών ομολόγων.

Η μέση απόκλιση στην απόδοση μεταξύ του δεκαετούς ελληνικού έναντι του αντίστοιχου γερμανικού υποχώρησε για πρώτη φορά κάτω από το επίπεδο των 50 μονάδων βάσης (bps), και στο τέλος Μαΐου διαμορφώθηκε σε 45bps έναντι 51bps στις αρχές του ίδιου μήνα και 57bps τον Απρίλιο.

Η σημαντική αυτή μείωση του περιθωρίου (spread), σύμφωνα με την ΤτΕ, υπογραμμίζει την εμπιστοσύνη με την οποία περιβάλλουν οι επενδυτές, Έλληνες και ξένοι, την αγορά τίτλων του ελληνικού Δημοσίου καθώς και την αποτελεσματικότητα του ηλεκτρονικού συστήματος διαπραγμάτευσης (ΗΔΑΤ) που έχει εγκαταστήσει η Τράπεζα της Ελλάδος.

Ενδεικτικά σημειώνεται ότι η διαφορά των αποδόσεων ελληνικού και γερμανικού δεκαετούς ομολόγου το Μάιο του 2000 είχε διαμορφωθεί σε 86bps, ενώ τον αντίστοιχο μήνα φέτος σε 45bps. Αυτό είχε αποτέλεσμα τη μετακίνηση της καμπύλης αποδόσεων προς τα κάτω, με συνέπεια το ελληνικό Δημόσιο να μειώσει σημαντικά το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

Τέλος, η ωρίμανση της αγοράς ελληνικών ομολόγων κατέστησε δυνατή την υιοθέτηση κλιμακούμενων περιθωρίων στις τιμές αγοράς και πώλησης (bid/ask spread) στην ΗΔΑΤ από 7 έως 15bps, ανάλογα με την εναπομένουσα διάρκεια μέχρι τη λήξη των ομολόγων (μέχρι 5 έτη 7bps, μέχρι 11 έτη 10bps και άνω των 11 ετών 15bps), όπως ισχύει και στις αντίστοιχες ευρωπαϊκές αγορές.

Newsroom ΑΛΤΕΡ ΕΓΚΟ